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2023年5月29日商品期货早班车总结

黄金白银

• 美联储鹰派政策：官员密集释放加息信号，市场对6月加息预期显著提升，贵金属承压；但中小银行挤兑风险未解，通胀粘性及美国国债违约风险或支撑价格。
• 价格走势：伦敦金周度下跌178美元至19491美元/盎司，金银比反弹至835；国内沪银周线收阳，呈现易涨难跌态势。
• 操作建议：建议做多，谨慎关注银行风险缓解及通胀超预期风险。

基本金属

铜、铝：结构性过剩或压制涨势

• 供需矛盾：海外债务缓解预期淡化，高利率下资金流动及商业地产危机持续，国内或刺激不足。
• 铝价：云南复产不及预期，进口升水体现中长期过剩风险。

锌、铅：基本面支撑有限

• 锌价：超预期通胀数据强化加息预期，宏观偏空；炼厂利润压缩引发检修风险。
• 铅价：区间震荡，供需格局短期稳定，中线偏弱。

黑色及能化品种

1. 钢材、不锈钢

   • 供需弱平衡：成品需求淡季承压，库存消化明显；库存低区间震荡。
   • 建议：观望或短线做多远月。

2. PTA、PP

   • 供给过剩预期：煤制产品恢复将增加供应，需求虽淡季但聚酯库存去库支撑。
   • 操作：中线激进者逢高做空。

3. 原油

   • 供需再平衡：OPEC减产伴中国需求临界点。
   • 建议：中长线逢低布局，短期关注俄乌局势与美国债务上限。

### 期货研究免责声明
- 本报告由招商期货有限公司编制。
- 原油中线维持逢低买入观点，短期波动需警惕。
- 各品种策略仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。