20180305-东兴证券-商品周报_美联储加息预期影响_黄金原油价格大跌_17页_2mb

美联储加息预期影响 黄金原油价格大跌

核心内容总结

1. 贵金属价格整体下跌

• 黄金：本周黄金价格全线下跌，主要受美联储加息预期和美元指数走强影响。COMEX黄金收于1318.10美元/盎司，跌幅0.92%；SHFE黄金收于271.70元/克，跌幅1.22%；现货黄金收于1316.69美元/盎司，跌幅0.86%。
• 白银：COMEX白银微跌0.06%，SHFE白银下跌0.70%，现货白银下跌0.39%。
• 影响因素：
  • 美联储主席鲍威尔在国会听证中释放鹰派信号，市场预期美联储将加息四次，导致美元走强，黄金承压。
  • 美股大跌，市场情绪脆弱，美元受益。
  • 欧洲政治风险上升及通胀数据不佳，欧元贬值压力增加，进一步利好美元。

2. 有色金属整体下跌，黑色系金属强势反弹

• 铜：SHFE铜下跌1.72%，LME铜下跌3.17%。
• 铝：SHFE铝上涨1.08%，LME铝微跌0.09%。
• 锌、铅：SHFE锌下跌0.55%，SHFE铅下跌1.14%；LME锌下跌3.05%，LME铅下跌3.81%。
• 热轧卷板、螺纹钢：SHFE热轧卷板上涨2.81%，SHFE螺纹钢上涨1.97%。
• 铁矿石：DCE铁矿石下跌0.64%。
• 反弹原因：环保政策再次发力，推动黑色系金属价格反弹。

3. 国际油价大幅下跌，焦炭、天然气价格微涨

• 原油：NYMEX轻质原油、WTI原油和布伦特原油分别下跌3.55%、3.54%和4.59%，收于61.34、61.33和64.20美元/桶。
• 影响因素：
  • 美元指数强势上涨。
  • 原油库存上升，缺乏支撑。
• 焦炭、焦煤、天然气：DCE焦炭上涨1.70%，DCE焦煤微涨0.07%，NYMEX天然气微涨0.86%。

4. 农产品内外盘涨跌不一

• 豆类：国内豆一上涨2.53%，豆粕上涨1.12%，豆油下跌0.11%；国外CBOT大豆上涨0.19%，玉米下跌0.39%，小麦下跌3.2%。
• 玉米：国内玉米上涨0.77%，CBOT玉米上涨0.63%。
• 棉花：国内棉花价格平稳，国外CBOT棉花价格也保持平稳。
• 油脂类：DCE棕榈油微涨0.19%，CBOT豆油下跌1.54%。
• 影响因素：
  • 国内供需关系变化。
  • 国外天气及政策影响。

5. 化工品价格普遍上涨，甲醇跌幅明显

• 化工品：PVC领涨2.49%，橡胶上涨0.78%，玻璃上涨0.67%，PTA上涨1.18%，塑料微涨0.16%。
• 甲醇：DCE甲醇下跌3.11%。
• 上涨原因：下游产业回暖，带动化工品需求。
• 甲醇下跌原因：供需关系变化，库存增加。

主要观点

• 美联储加息预期是推动美元走强和贵金属价格下跌的主要因素，尤其是黄金。
• 美元指数的上涨对贵金属价格形成压力，同时利好美元资产。
• 美股表现和欧洲政治风险也对市场情绪产生负面影响，间接推动美元走强。
• 原油价格下跌主要由美元走强和库存上升导致，而焦炭和天然气则因供需变化微涨。
• 环保政策对黑色系金属价格形成支撑，推动其反弹。
• 农产品价格波动主要受国内外供需、天气、政策及市场情绪影响，涨跌不一。
• 化工品价格整体上行，反映下游产业需求回暖，但甲醇因供需变化出现下跌。

关键信息

• 美联储主席鲍威尔在国会听证中释放鹰派信号，预计2018年将加息四次。
• 特朗普宣布对钢材和铝进口加征关税，引发贸易战预期。
• 中国2月制造业PMI为50.3，低于市场预期，显示经济增速放缓。
• 环保政策再次发力，推动黑色系金属价格反弹。
• 美元指数震荡走强，对贵金属和原油价格形成压力。
• 国际油价大跌，而国内焦炭和天然气微涨。
• 农产品价格波动较大，豆类、玉米上涨，豆油下跌。
• 化工品价格普遍上涨，甲醇价格下跌。

市场动向

• 贵金属：黄金、白银价格下跌，受美联储政策和美元走强影响。
• 基本金属：铜、锌、铅价格下跌，铝和黑色系金属价格反弹。
• 能源：原油价格大跌，焦炭、焦煤、天然气微涨。
• 农副产品：豆类、玉米上涨，豆油下跌。
• 化工品：PVC、橡胶、玻璃、PTA上涨，甲醇下跌。

数据来源

• Wind资讯
• 东兴证券研究所

分析师与研究助理信息

• 谭淞：宏观经济分析师，执业证书编号S1480510120016，联系方式：010-66554042，邮箱：tansong@dxzq.net.cn。
• 汤黎明：研究助理，联系方式：15201409467。
• 陈巧巧：研究助理，联系方式：010-66555181，邮箱：chen_qq@dxzq.net.cn。
• 张怀志：研究助理，联系方式：010-66555445，邮箱：zhanghz@dxzq.net.cn。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告可能涉及公司证券头寸交易及相关服务。
• 未经授权不得复制、发布或修改本报告。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。