> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期贵金属市场（黄金、白银）的走势及影响因素，涵盖宏观经济数据、中东局势、美联储政策预期以及市场情绪变化等多个方面。报告指出，受美伊冲突升级、美国非农就业数据强劲以及5月CPI和PPI数据超预期等多重利空因素影响，贵金属价格持续下跌，市场对美联储维持高利率甚至再次加息的预期增强。然而，随着特朗普宣布暂停对伊朗的军事打击并推动与伊朗签署和平协议，市场情绪迅速逆转，贵金属价格出现反弹。 ## 主要观点 ### 1. 贵金属市场表现 - **黄金**：本周COMEX黄金2608下跌2.87%，收报4239.9美元/盎司，现货黄金跌破4100美元/盎司，创去年11月以来新低。 - **白银**：本周COMEX白银2607下跌1.42%，收报68.120美元/盎司，现货白银下跌2.97%。 - **市场波动**：贵金属市场波动加剧，与中东局势和美联储政策预期高度相关，投资者普遍采取短线操作或观望策略。 ### 2. 中东局势对市场的影响 - **美伊冲突升级**：以色列对伊朗军事目标进行空袭，伊朗威胁扩大攻击范围并瞄准美军基地，局势紧张促使国际油价上涨。 - **霍尔木兹海峡关闭**：伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，警告船只不得通行，引发市场对能源价格和地缘政治风险的担忧。 - **局势缓和**：特朗普宣布暂停对伊朗的军事打击并推动签署和平协议，市场情绪迅速改善，贵金属价格出现反弹。 ### 3. 美联储政策预期 - **非农数据**：美国5月非农就业数据远超预期，进一步强化市场对美联储年内加息的预期。 - **CPI和PPI数据**：5月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.5%，均创2023年以来最大涨幅，推动市场对美联储维持鹰派立场的预期。 - **利率预期变化**：市场对10月加息的概率升至约50%，12月加息概率从72%降至59%。 - **新主席首秀**：下周美联储主席沃什（Kevin Warsh）将首次亮相，其政策信号将对黄金走势产生重要影响。 ### 4. 投资者行为与市场供需 - **中国黄金ETF流出**：中国黄金ETF出现八个月来首次资金净流出，黄金批发需求降至多年低位。 - **中国央行增持**：中国央行连续19个月增持黄金储备，5月增加10吨，总持有量升至2332吨。 - **黄金进口增长**：4月中国黄金净进口量达157吨，环比增长10%，同比增长40%，国内金价相对于国际市场保持溢价。 ## 关键信息 ### 一、市场数据 - **黄金**：COMEX黄金2608本周下跌2.87%，收报4239.9美元/盎司；现货黄金跌破4100美元/盎司，日内大跌188美元。 - **白银**：COMEX白银2607本周下跌1.42%，收报68.120美元/盎司；全球最大白银ETF SLV持仓量减少57.67吨。 - **CFTC持仓**：非商业净多仓黄金减少，白银非商业净多仓也有所下降。 ### 二、事件影响 - **美伊冲突**：以色列对伊朗进行空袭，伊朗威胁扩大攻击范围，美伊停火协议面临破裂。 - **霍尔木兹海峡关闭**：伊朗宣布关闭海峡，威胁对进入该区域的船只进行攻击，加剧市场对能源价格上涨的担忧。 - **特朗普取消打击计划**：特朗普宣布暂停对伊朗的军事打击，推动市场情绪改善，贵金属价格反弹。 ### 三、下周关注重点 - **美联储议息会议**：新任主席沃什的首次利率决议及会后发布会将影响市场对加息路径的预期。 - **其他央行动向**：日本央行、澳大利亚联储、瑞士央行和英国央行也将公布货币政策决定。 - **经济数据发布**：美国零售销售、房地产市场和制造业数据将对市场产生影响。 ## 操作建议 - **短线操作**：建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。 - **控制仓位**：在美伊局势反复多变的背景下，白银交易需控制仓位，密切关注相关消息。 - **政策信号**：沃什的政策讲话将成为决定黄金短期走势的关键因素，若其鹰派，黄金可能承压；若其淡化加息预期，则可能推动金价反弹。 ## 技术分析要点 - **黄金**：近期走势与美伊冲突及通胀数据高度相关，若沃什讲话偏鹰派，金价可能继续承压。 - **白银**：与黄金走势强相关，市场波动性增大，需密切关注消息面和盘面变化。 ## 总结 本报告强调了美伊冲突、美联储政策预期及中国黄金市场供需变化对贵金属价格的多重影响。市场情绪的快速转变、通胀数据的超预期表现以及政策信号的不确定性，使得贵金属市场波动加剧。投资者需保持警惕，关注短期消息面变化，合理控制仓位，避免因地缘政治和货币政策的不确定性而承担过大风险。