20230313-金源期货-镍周报_供应增加预期走高_镍价承压_5页_685kb

报告摘要

镍市场分析总结

核心内容概述

2023年3月13日的镍市场分析指出，镍价整体承压，主要受到供应增加预期增强和消费端疲软的影响。同时，市场对俄镍贸易流向变化及LME库存较低等因素有所关注，认为镍价下行空间有限。

主要观点

1. 镍矿价格走势

菲律宾镍矿1.5%CIF均价为71美元/湿吨，较前一周下跌1美元。
雨季结束，镍矿供应逐步恢复，但价格下方空间有限。

2. 镍铁价格走势

SMM8-12%高镍生铁均价为1250元/镍点，较前一周下跌72.5元/镍点。
印尼镍铁出口量激增，叠加不锈钢消费走弱，市场空头情绪浓厚，镍铁价格持续承压。

3. 纯镍供应与需求

纯镍供应增加预期增强，二级市场已出现过剩局面。
不锈钢市场成交走弱，钢厂减产与检修增多，消费端整体疲软。

4. 俄镍贸易流向变化

俄镍可能以人民币计价销售，贸易流向转变，市场预期国内镍供应增加。

5. 期货市场表现

沪镍主力合约本周运行区间为170000-190000元/吨。
伦镍主力合约本周运行区间为22000-26000美元/吨。
SHFE镍合约上周收盘价为179580元/吨，较前一周下跌3.97%。
LME镍合约上周收盘价为22680美元/吨，较前一周下跌7.69%。

6. 库存情况

LME镍库存较前一周减少672吨，SHFE镍库存较春节前一周增加1461吨。
全球两大交易所镍库存合计48万吨，较前一周增加798吨。

7. 宏观环境

美国非制造业PMI指数表现强劲，非农数据优于预期，加息预期升温。
欧元区服务业PMI指数回升至52.7%，略低于市场预期。
国内政府工作报告设定目标基本符合预期，但政府机构改革方案成为关注焦点，强调科技与金融在经济转型中的作用。

关键信息

供应端

镍矿供应逐步恢复，但价格支撑有限。
镍铁供应增加，需求疲软，市场看空情绪浓厚。
俄镍贸易流向可能改变，国内镍供应预期上升。

需求端

不锈钢市场持续疲软，钢厂减产与检修增多。
消费整体偏弱，对镍价形成下行压力。

市场情绪

二级市场已出现过剩，镍价承压。
但LME库存较低，镍价接近电积镍成本，下行空间有限。

策略建议

反弹抛空：当前镍价承压，但下方空间有限，建议在反弹时进行抛空操作。

风险因素

美联储超预期转鸽，可能影响市场情绪。
供应端出现扰动，如镍矿或镍铁供应变化。

关键图表说明

图表1：全球主要交易所库存
- 展示LME与SHFE镍库存变化趋势。
图表2：现货升贴水走势
- 反映现货市场与期货价格之间的关系。
图表3：镍铁价格走势
- 展示镍铁价格持续走低的趋势。
图表4：镍矿价格走势
- 反映镍矿价格波动情况。
图表5：镍铁库存
- 表明镍铁库存变化对价格的影响。
图表6：不锈钢价格走势
- 展示不锈钢价格持续疲软。
图表7：LME镍升贴水
- 反映LME镍与现货价格的差价变化。
图表8：镍内外比价
- 展示国内与国际镍价的对比。
图表9：不锈钢库存
- 表明不锈钢库存变化对市场的影响。
图表10：伦镍与升贴水走势
- 反映伦镍价格与升贴水的联动关系。

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