20221121-东吴期货-油脂周报_供应增加_油脂逐渐走弱_19页_1mb

油脂市场周度总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现走弱趋势，主要受供应增加影响。棕榈油因减产预期未兑现及汇率因素表现较差，而菜籽油和豆油因库存偏低相对抗跌。

主要观点

• 供应增加：马棕产量和库存维持增长，国内进口大豆和菜籽到港量环比大幅增加，油厂开机率回升，油脂库存总体增加。
• 市场分化：棕榈油领跌市场，而菜籽油和豆油表现相对较强。
• 进口预期恢复：11月和12月大豆和菜籽进口量预计恢复增长，对市场供应形成支撑。
• 库存变化：国内豆油和棕榈油港口库存有所增加，但菜籽油库存仍处于较低水平。

关键信息

1. 马棕供需数据

• 产量：2022年10月产量为181万吨，环比增加2.3%，同比增加5.2%。
• 出口量：10月出口量为150万吨，环比增加5.6%，同比增加5.6%。
• 进口量：10月进口量为13.2万吨，环比持平，同比增加164%。
• 期末库存：10月期末库存为240万吨，环比增加3.4%，同比增加68.7%。

2. 大豆和菜籽进口预测

• 大豆：10月进口量为413.6万吨，环比减少46.4%。预计11月进口量为786.5万吨，12月为1050万吨。
• 菜籽：10月进口量为12万吨，预计11月进口量为42万吨。

3. 油厂开机率与压榨量

• 大豆压榨量：11月12日至18日压榨量为152.86万吨，开机率为53.13%；预计11月19日至25日压榨量将增至206.36万吨，开机率提升至71.73%。
• 菜籽压榨量：11月12日至18日压榨量为1.80万吨，较上周增加0.20万吨。

4. 国内油脂库存情况

• 豆油港口库存：11月15日为56.2万吨，较前一周增加0.5万吨，较8月中旬低点增长48%。
• 棕榈油港口库存：11月15日为82.8万吨，较前一周增加1.3万吨。
• 菜籽油库存：11月11日沿海油厂库存为1.7万吨，较前一周增加0.9万吨，连续两周上升。

5. 压榨利润变化

• 大豆压榨利润：美西大豆压榨利润为517元/吨，较前一周减少152元/吨；美湾为460元/吨，减少254元/吨；巴西为425元/吨，减少228元/吨；阿根廷为227元/吨，减少222元/吨。
• 棕榈油进口利润：截至11月18日，棕榈油进口利润为-324元/吨，较前一周减少407元/吨。

6. CBOT豆类基金净持仓

• 大豆基金净持仓：11月15日当周为76804手，较前一周减少11005手。
• 豆粕基金净持仓：104749手，较前一周减少16485手。
• 豆油基金净持仓：105263手，较前一周增加5282手。

风险提示

• 拉尼娜气候可能对作物生长产生影响，需关注其对油脂市场的影响。

数据来源

• MPOB、SPPOMA、ITS、USDA、海关、同花顺、我的农产品网、东吴期货研究所