20220607-华融期货-玉米月投资策略_玉米供应增加_期价高位回调运行_4页_685kb

玉米月投资策略总结（2022年6月）

核心内容

本报告分析了2022年5月玉米市场的基本面、技术面及后市展望，主要围绕供应端、需求端以及国际国内形势展开，为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

• 玉米期价高位震荡：主力C2209合约5月呈现高位震荡调整走势，收盘价为2935元/吨，较前月下跌3.58%。
• 供应端压力增加：国内外玉米供应量增加，对价格形成压制。
• 需求端疲软：饲料养殖终端需求疲软，深加工企业开工率低位运行。
• 国际因素影响：美玉米播种进度较预期偏慢，出口检验量环比上升但同比减少，乌克兰谷物出口恢复对市场构成压力。
• 国内供应结构变化：国内新季玉米售粮进度接近尾声，市场供应主体转向贸易商，但贸易商库存成本高企限制价格下跌空间。
• 后市展望：短期玉米价格预计高位震荡，下跌空间有限；需关注地缘政治、天气及美玉米春播情况。

关键信息

一、供应端情况

1.1 国际市场

• 美玉米播种进度：截至5月22日，美国18个州播种进度为72%，低于分析师预期的68%。
• 出口检验量：5月19日当周出口检验量为1,699,092吨，环比增长60.2%，但同比减少2.7%。
• 美玉米产量：USDA预计2022/23年度美国玉米产量为144.6亿蒲，同比减少4.3%。
• 期末库存：预计期末库存为13.6亿蒲，低于上年的14.4亿蒲。

1.2 进口情况

• 中国玉米进口量：1-3月累计进口709万吨，同比增加37万吨。
• 美玉米对华出口：截至4月21日，本年度累计出口销售量为1418万吨，新增销售量为208万吨。
• 进口弥补有限：尽管有部分增长，但整体进口量仍难以有效弥补国内需求缺口。

1.3 国内新季玉米售粮进度

• 全国售粮进度：截至4月28日，全国售粮进度为90%，去年同期为94%。
• 地区售粮情况：
  • 黑龙江：95%（去年同期97%）
  • 吉林：85%（去年同期92%）
  • 辽宁：93%（去年同期97%）
  • 内蒙古：95%（去年同期96%）
  • 河北：84%（去年同期90%）
  • 山东：86%（去年同期92%）
  • 河南：92%（去年同期96%）

1.4 中国玉米供需平衡表（单位：万吨）

二、需求端情况

2.1 饲料养殖终端及饲用需求

• 4月饲料产量：全国工业饲料总产量2249万吨，环比下降3.7%，同比下降10.8%。

• 各品种饲料产量：

  • 猪饲料：963万吨（环比-4.7%，同比-15.2%）
  • 蛋禽饲料：252万吨（环比-4.0%，同比-9.4%）
  • 肉禽饲料：705万吨（环比-3.3%，同比-12.1%）
  • 水产饲料：190万吨（环比+2.7%，同比+25.2%）
  • 反刍动物饲料：115万吨（环比-7.8%，同比-4.4%）

• 1-4月饲料产量：全国工业饲料总产量8969万吨，同比下降0.8%。

2.2 深加工企业消费及库存

• 4月深加工企业消费：全国126家玉米深加工企业共消费玉米375.2万吨，环比减少59.8万吨，同比减少14.4万吨。
• 库存情况：第4周深加工企业玉米库存总量为569.7万吨，较上周微增0.05%；库存水平偏低，反映企业补库意愿较强。

技术面分析

• C2209合约走势：高位震荡，技术面关注2800-2830元/吨的支撑区间。
• 市场预期：短期价格预计高位震荡，下跌空间有限。

后市展望

• 短期走势：高位震荡调整，受天气炒作降温、乌克兰谷物出口恢复及超期稻谷流入影响。
• 关注因素：
  • 地缘政治风险
  • 国内主产区天气情况
  • 美玉米春播进展
  • 深加工企业补库需求
  • 饲料原料市场有效供应变化

风险提示

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市须谨慎。

客户适配

• 适合所有客户，尤其是中长线投资者。

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