深度报告-20220307-安信证券-东方电缆-603606.SH-深耕电线电缆领域_海上风电市场提振促发展_22页_1mb

报告摘要

东方电缆深度分析总结

核心内容

东方电缆（603606.SH）是一家深耕电线电缆领域二十余年的企业，自2014年上市以来，公司不断拓展业务范围，形成海缆系统、陆缆系统及海洋工程三大核心板块。公司凭借强大的研发实力和先进的技术，已在海缆领域取得显著成果，包括全球领先的±535kV直流陆缆系统、深水脐带缆技术突破以及国际级专业敷设安装船的拥有，成为海缆行业第一梯队企业。

主要观点

业务布局广泛：公司产品覆盖电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘采、海洋军事等多个领域，提供从设计、制造、安装到运维的全套解决方案。
市场地位稳固：公司持续中标国家电网、南方电网、中海油等大型项目，累计提供海缆数量超8000km，市占率在2021年Q3达到29.8%，位居行业第一。
盈利能力强劲：海缆业务毛利率达53.7%，成为公司主要盈利增长点。2020年公司营收达50.52亿元，归母净利润达8.87亿元，分别同比增长36.9%和96.3%。
研发实力突出：公司研发投入从2015年的0.33亿元增长至2020年的1.87亿元，CAGR达41.5%，占营收比例从1.82%提升至3.71%。公司拥有216名研发人员，占总员工数19%，累计获得专利124项。
海洋工程能力增强：公司拥有2艘国际级专业敷设安装船，提升海缆项目总包能力，成功完成多个大型海上风电项目，包括渤海首个岸电项目和越南BinhDai项目，成为全球海缆市场的重要参与者。