20180205-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_1月票房49亿同比增长0.94_看好春节档带来的电影院线投资机会_17页_995kb

2018年2月5日传媒互联网周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年1月中国传媒与互联网行业的重要数据和动态，重点分析了影视、游戏、综艺及教育行业的发展情况，并提出相关投资建议。整体来看，传媒板块估值处于历史低位，具备较强的投资吸引力，尤其在春节档期间，行业将迎来投资机会。同时，海外传媒巨头如Facebook和Alphabet也展示了其在内容和广告领域的增长潜力。

主要观点

1. 传媒板块估值优势显著

• 2018年1月传媒板块PE（TTM）为34倍，处于历史27%分位；PB为3.4倍，处于历史29%分位。
• 传媒板块整体估值偏低，筹码结构良好，具备投资价值。
• 建议关注具备精品内容打造能力的头部公司，如华策影视、光线传媒、完美世界、中国电影等。

2. 春节档带来票房增长预期

• 1月票房49.49亿元，同比增长0.94%，环比下降2.66%。
• 1月票房过亿影片共11部，其中《前任3：再见前任》以16.25亿元居首，占比32.9%。
• 国产影片占比提升，显示国产内容质量增强，具备票房竞争力。

3. 电影院线投资机会显现

• 1月新增影院121家，银幕738块，增速放缓，但三四线城市观影需求持续释放。
• 春节档将带来三四线城市票房的显著增长，建议关注院线投资机会。

4. 游戏市场表现稳健

• 网易新游《楚留香》表现优异，继续看好游戏产品投资逻辑。
• 腾讯《王者荣耀》、《QQ飞车》等产品仍占据畅销榜前列。
• 世纪华通、三七互娱等公司在页游市场表现突出，受益于《传奇》IP的高认可度。

5. 教育行业监管趋严，行业整合加速

• 上海加强对民办培训机构的监管，限制学科类竞赛和考级活动。
• 民办教育行业持续整合，如洪涛股份收购四川城市职业学院，枫叶教育收购海南学校。
• 建议关注具备资质、规模化和品牌影响力的民办教育龙头。

关键信息

1. 影视行业

• 票房数据：1月票房49.49亿元，观影人次1.48亿次，同比增长0.94%。
• 头部影片：《前任3：再见前任》、《无问西东》、《神秘巨星》表现突出。
• 投资建议：推荐华策影视、光线传媒、完美世界、中国电影等优质内容公司。

2. 游戏行业

• 手游表现：《王者荣耀》、《QQ飞车》、《梦幻西游》、《奇迹MU:觉醒》等表现优异。
• 页游市场：《蓝月传奇》、《传奇世界》等IP类游戏占据优势。
• 重点公司：三七互娱、完美世界、游族网络、掌趣科技等。

3. 综艺市场

• 收视率：《快乐大本营》、《歌手2018》等节目表现强劲。
• 播放量：《歌手2018》播放量突破2亿次，成为综艺播放量冠军。

4. 教育行业

• 政策动态：上海叫停“3E英语测试”，加强民办教育监管。
• 行业整合：洪涛股份收购四川城市职业学院，枫叶教育收购海南学校。
• 投资建议：关注百洋股份、新高教集团、宇华教育等具备资质和扩张能力的公司。

5. 海外动态

• Facebook：营收同比增长47.3%，MAUs达21.29亿，但北美DAUs下降。
• Alphabet：营收增长24%，但因税改影响净利润略低于预期，云服务和内容分发增长显著。

投资建议

推荐个股

• 影视：华策影视、光线传媒、中国电影
• 版权：视觉中国、捷成股份
• 游戏：三七互娱、完美世界、游族网络、掌趣科技、世纪华通
• 营销：分众传媒
• 互联网：上海钢联、东方财富

风险提示

• 市场调整可能影响传媒板块短期表现。
• 教育行业监管趋严，需关注政策变化对行业的影响。

估值表（部分重点公司）

结论

传媒板块估值处于历史低位，具备投资价值，尤其在春节档期间有望迎来增长机会。建议投资者关注内容制作、版权、游戏、营销等细分领域，尤其是具备精品内容打造能力和运营优势的龙头公司。同时，教育行业监管趋严，行业整合加速，建议关注具备资质和扩张能力的教育企业。