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报告摘要

輝立證券集團 S&P 500 技術分析總結

核心內容概述

本報告分析了2018年5月S&P 500指數的技術面與經濟面數據，並評估了全球市場的風險偏好。整體而言，市場表現穩定，顯示出風險偏好（risk-on）的回升，同時指出某些指標可能預示市場的未來走勢。

主要觀點

風險偏好回升：
輝立證券的「Recession Tracker」顯示，17個指標中有16個處於健康狀態，表明股市仍有上行空間。TED spread和VIX指數回落至較低水平，顯示市場情緒改善。小盤股（如Russell 2000指數）表現優於大盤股，表明風險偏好已全面回復。
美國與中國貿易戰緩和：
美國與中國在5月19日達成共識，將採取措施降低美國對華貿易逆差，並增加對美國商品的購買。這標誌著貿易戰擔憂的頂峰已過，市場有望從此受益。
美國與朝鮮戰爭擔憂緩和：
美國總統特朗普與朝鮮領導人金正恩預計於6月12日會面，標誌著戰爭擔憂的減退。此事件對市場情緒有正面影響。
意大利政治不確定性：
意大利因選舉結果不確定而引發市場擔憂，導致銀行股下跌，並影響全球市場情緒。但隨後新總理Giuseppe Conte組建聯盟政府，市場情緒逐漸回復。
市場指標表現：
- DJIA：+1.2%
- S&P 500：+2.2%
- Nasdaq 100：+5.5%
  市場整體表現強勁，顯示經濟基本面穩健。
VIX指數：
VIX指數持續低迷，顯示市場對未來風險的預期降低。目前VIX指數處於15以下，且長期處於高位的多頭頭寸可能限制其上漲空間，預計將保持在20-25範圍內。
TED spread：
TED spread從4月高點0.63%回落至0.43%，顯示銀行間市場壓力緩和，儘管聯邦儲備委員會（Fed）預計在6月加息0.25%。
2s10s spread：
2s10s spread在5月保持橫盤，目前處於0.44%。預計需要約8個月時間才能出現倒轉，表明長期利率走升的趨勢。
Fed Funds Rate：
聯邦儲備委員會預計在6月加息至2.00%，並在9月再次加息的可能性高達67%。加息週期對股市有正面影響，顯示經濟穩健。
消費者情緒：
消費者情緒指標（如CB Consumer Confidence和UMich Consumer Sentiment）雖然回落，但仍處於多年高點。市場需觀察是否持續走低，以判斷是否出現熊市信號。
製造業PMI：
ISM製造業PMI數據回落，顯示市場可能處於均值回歸階段。若數據持續下滑至50以下，將是熊市的預警信號。
資本設備訂單：
核心資本設備新訂單（Nondefense YoY）目前處於擴張階段，但增速放緩。若數據跌至0%以下，將預示熊市。
工業生產：
工業生產數據（YoY）持續擴張，顯示經濟強勁。若數據跌至0%以下，將是市場走弱的信號。
技術形態：
S&P 500指數、DJIA和Nasdaq 100指數均形成三重底或雙重底，技術面顯示上行趨勢強勁。預計S&P 500將測試2800點阻力位，DJIA測試25,774點，Nasdaq 100測試7,200點。

關鍵信息

Recession Tracker：16/17指標健康，市場風險偏好回升。
貿易戰緩和：美國與中國達成共識，貿易戰擔憂減退。
朝鮮戰爭風險：預計6月12日會面，戰爭擔憂減退。
意大利政治風險：市場情緒受影響，但政府組建成功，風險緩解。
市場指標：DJIA、S&P 500和Nasdaq 100指數均表現強勁。
VIX指數：持續低迷，預計將保持在20-25範圍內。
TED spread：回落至0.43%，顯示市場穩定。
2s10s spread：橫盤，預計需8個月時間倒轉。
Fed Funds Rate：6月加息確定，9月加息可能性高。
消費者情緒：指標回落，但尚未跌破多年趨勢線。
製造業PMI：回落至多年高點，可能處於均值回歸階段。
資本設備訂單：目前擴張，但增速放緩，若跌至0%以下預示熊市。
工業生產：持續擴張，若跌至0%以下預示市場走弱。
技術形態：三重底或雙重底形成，預示上行趨勢。

可交易工具

ETF：
- SPDR DJIA Trust (AMEX:DIA)
- SPDR S&P 500 ETF Trust (AMEX:SPY)
- Powershares QQQ Nasdaq 100 (Nasdaq:QQQ)
CFD：
- Wall Street Index USD1 CFD - DJI
- US SP 500 Index USD5 CFD - INX
- US Tech 100 Index USD5 CFD - NDX.X

研究團隊聯繫資訊

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- Benny WANG：Dealing Director，(852)2277 6720，bennywang@phillip.com.hk
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- FAN Guohe：研究分析師，藥品、健康與個人護理、TMT，(86)2151699400-110，fanguohe@phillip.com.cn
- WANG Yannan：研究分析師，新能源，(86) 2151699400-107，wangyannan@phillip.com.cn
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- Aric AU：企業與機構銷售經理，(852) 2277 6783，corporatesales@phillip.com.hk
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投資建議系統

總回報	建議	等級	備註
> +20%	Buy	1	>20% 上漲空間
+5% 到 +20%	Accumulate	2	+5% 到 +20% 上漲空間
-5% 到 +5%	Neutral	3	價格在 ±5% 範圍內波動
-5% 到 -20%	Reduce	4	-5% 到 -20% 下跌空間
< -20%	Sell	5	-20% 下跌空間