20170116-辉立证券-Technical_Analysis_SP_500_11页_1mb
报告摘要
文档内容总结：美国股市与选举周期分析
核心内容概述
本文档是一份由辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布的行研报告，重点分析了美国股市（特别是S&P 500指数）在总统选举周期中的表现趋势，结合经济扩张周期和失业率等指标，预测2017年市场可能面临的调整风险。
主要观点
1. 选举周期对股市的影响
- 美国总统选举周期通常与股市顶部和调整相关联，尤其是在新总统上任时。
- 历史上，当总统任期超过一届时，股市在新总统就职日附近往往会出现显著调整。
- 数据显示，平均而言，股市顶部会在新总统就职日之前约11个月形成，随后出现约50%的回调。
2. 特朗普当选后的市场反应
- 特朗普当选后，市场对大规模财政刺激、企业放松管制和减税政策抱有高度期待。
- S&P 500指数在2016年11月8日选举日后上涨了6%，而中盘400指数和小盘2000指数分别上涨了11.2%和14.7%。
- 然而，市场已进入过度乐观状态，估值达到危机时期水平，存在回调风险。
3. 2017年市场调整预测
- 情景一：立即回调
如果S&P 500指数在2016年12月的高点（即历史最高点）保持不破，预计将在2017年初出现50%左右的大幅回调。 - 情景二：延迟回调
若指数在特朗普就职后继续创新高，回调可能延后至2017年底，但最终仍不可避免。
4. 失业率与经济衰退信号
- 失业率突破12个月移动平均线是经济衰退的早期信号。
- 2016年10月失业率突破4.9%，预计2017年3月开始出现经济衰退。
- 市场通常会在衰退开始前出现下跌，需关注Q1 2017的GDP数据是否开始下滑。
5. 历史周期对比
- 奥巴马时期的股市表现与克林顿时期相似，市场在无明显回调的情况下持续上涨。
- 假设2016年12月已形成历史新高，预计2017年1月可能成为新的历史高点。
关键信息
S&P 500指数表现
- 当前S&P 500指数在2016年12月达到2269点，接近历史最高点2277点。
- 2017年1月20日为特朗普就职日，市场预期在此前后可能出现调整。
选举周期历史数据
| 总统 | 任期 | 顶部相对于就职日 | 调整幅度 |
|---|---|---|---|
| 罗斯福 | 1933–1945 | +13个月 | 28% |
| Truman | 1945–1953 | -1个月 | 14% |
| 艾森豪威尔 | 1953–1961 | +11个月 | 28% |
| 李登布罗 | 1963–1969 | -2个月 | 36% |
| 尼克松 | 1969–1974 | -19个月 | 48% |
| 罗纳德·里根 | 1981–1989 | +18个月 | 20% |
| 克林顿 | 1993–2001 | -10个月 | 50% |
| 布什 | 2001–2009 | -15个月 | 57% |
经济扩张与收缩周期
| 经济扩张 | 时长 | 经济收缩 | 时长 |
|---|---|---|---|
| 1933–1937 | 51个月 | 1937–1938 | 12个月 |
| 1938–1945 | 81个月 | 1945–1945 | 7个月 |
| 1945–1948 | 38个月 | 1948–1949 | 10个月 |
| 1949–1953 | 46个月 | 1953–1954 | 9个月 |
| 1954–1957 | 40个月 | 1957–1958 | 7个月 |
| 1958–1960 | 25个月 | 1960–1961 | 9个月 |
| 1960–1970 | 107个月 | 1970–1970 | 10个月 |
| 1970–1973 | 37个月 | 1973–1975 | 15个月 |
| 1975–1980 | 58个月 | 1980–1980 | 6个月 |
| 1980–1981 | 12个月 | 1981–1982 | 16个月 |
| 1982–1990 | 92个月 | 1990–1991 | 9个月 |
| 1991–2001 | 119个月 | 2001–2001 | 8个月 |
| 2001–2007 | 73个月 | 2007–2009 | 18个月 |
| 2009–? | 92个月（持续） | ? | ? |
市场调整信号
- 历史数据显示，市场顶部通常出现在新总统就职日之前11个月。
- 调整幅度平均在50%左右，如1969年（尼克松）和2001年（布什）。
投资建议与评级体系
| 总回报 | 推荐 | 评级 | 备注 |
|---|---|---|---|
| > +20% | 买入 | 1 | 当前价格有20%以上上涨空间 |
| +5% 到 +20% | 积累 | 2 | 当前价格有5%到20%上涨空间 |
| -5% 到 +5% | 中性 | 3 | 价格在当前±5%范围内波动 |
| -5% 到 -20% | 减仓 | 4 | 当前价格有5%到20%下跌风险 |
| < -20% | 卖出 | 5 | 当前价格有20%以上下跌风险 |
注意：投资建议并非仅基于定量回报区间，还需考虑定性因素，如风险回报比、市场情绪、股价增长速度、催化剂及投机性等。
风险提示
- 本报告不构成针对个人的定制化投资建议。
- 投资涉及风险，具体产品风险请参阅辉立证券的风险披露声明。
- 报告内容基于分析师的主观判断，不保证未来表现。
其他信息
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联系人：Jeremy Ng（投资分析师）
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- 美国：Phillip Futures Inc.
结论
2017年将是美国股市关键的一年，市场可能面临显著回调。尽管特朗普政策带来了乐观情绪，但历史数据显示，选举周期往往与市场顶部和调整相关。投资者需警惕市场估值过高、经济扩张周期接近尾声以及失业率和GDP数据可能引发的回调风险。
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