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輝立證券集團對黃金技術分析的總結

核心內容

輝立證券集團（Phillip Securities Group）在2017年3月28日發布了一份技術分析報告，重點分析黃金市場的長期走勢、通貨膨脹趨勢、聯邦儲備系統（Fed）的利率政策以及全球政治經濟不確定性對黃金的影響。報告認為，黃金已經進入一個新的長期牛市周期，並預期黃金價格將持續上漲。

主要觀點

1. 黃金與銀價的長期走勢

• 黃金與銀價在高度通脹和不確定性環境下表現良好。
• 輝立證券堅信黃金與銀價已進入新的長期牛市。
• 長期目標價為：黃金 $1920，銀價 $49。

2. 通脹壓力推動黃金價格

• 通脹數據顯示自2015年10月以來持續上升。
• 消費者物價指數（CPI）和核心CPI均突破聯邦儲備系統（Fed）的2%目標。
• 當前CPI為2.7%，是自2012年以來的最高水平。
• 通脹的上升將繼續推動黃金價格走高。

3. 聯邦儲備系統（Fed）的利率政策

• Fed的利率政策與泰勒法則（Taylor Rule）相比顯得落後。
• 自2008年後，Fed未能跟上泰勒法則所建議的利率水平。
• 2015年12月開始的利率上升周期，表明Fed正在追趕通脹。
• 根據泰勒法則，目前Fed的利率目標應達到3.8%，相比現有利率0.25%，需要提升2.8%。

4. 利率上升周期對黃金的影響

• 历史數據顯示，當Fed為追趕通脹而加息時，黃金價格往往表現出色。
• 例如，在1972年、1976年和2004年的加息週期中，黃金價格分別上漲了256%、401%和72%。
• 輝立證券認為，當前的加息週期將持續推動黃金走高。

5. 經濟擴張周期與衰退風險

• 當前美國經濟擴張周期已持續93個月，是歷史上第三長的周期。
• 經濟擴張週期最終會導致衰退，歷史數據顯示每一個加息週期後都跟隨某種危機事件。
• 當前美國GDP增速持續下滑，預計2017年第一季度為1%，顯示經濟疲軟。
• 隨著經濟擴張週期接近歷史極限，衰退風險增加。

6. 政治與經濟不確定性

• 美國和歐洲的政治不確定性不斷升級，特別是特朗普的政策和法德選舉。
• 全球經濟政策不確定性指數（GEPUI）目前處於歷史高位，預示市場動盪。
• 以往GEPUI突破185點後，黃金價格往往反彈，如2001年9月11日事件後黃金上漲33%。

7. 黃金作為避險資產

• 黃金在通脹和不確定性環境中表現為避險資產。
• 在Fed停止加息並轉入降息週期時，黃金將成為避風港。

關鍵信息

• 黃金價格走勢：黃金在2016年下半年因特朗普勝選而下跌，但認為長期牛市仍持續。
• 通脹數據：CPI和核心CPI均突破Fed目標，預示通脹持續上升。
• 利率政策：Fed加息週期可能導致利率進一步上升，但不會過於激進，以免影響股市和債市。
• 經濟擴張周期：當前美國經濟擴張已持續93個月，衰退風險增加。
• GEPUI指標：GEPUI在歷史高位時，黃金價格往往反彈。
• 黃金ETF：
  • SPDR Gold Trust (GLD)：追踪黃金價格的ETF。
  • Ishares Silver Trust (SLV)：追踪銀價的ETF。
  • VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX)：追踪黃金礦商表現的ETF。
  • VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ)：專注於小市值黃金礦商的ETF。
  • PureFunds ISE Junior SIL ETF (SIJ)：專注於小市值銀礦商的ETF。

結論

輝立證券長期看好黃金，認為其在通脹和不確定性環境中將持續走高，並預期黃金價格目標為 $1920。報告指出，當前的加息週期將提供黃金價格的支撐，並強調黃金作為避險資產的價值。

聯絡資訊

研究團隊

• Benny WANG：交易員，電話 (852)2277 6720，郵件 bennywang@phillip.com.hk
• ZHANG Jing：研究分析員，電話 (86)2151699400-103，郵件 zhangjing@phillip.com.cn
• FAN Guohe：研究分析員，電話 (86)2151699400-110，郵件 fanguohe@phillip.com.cn

售後團隊

• Aric AU：企業與機構銷售經理，電話 (852) 2277 6783，郵件 corporatesales@phillip.com.hk
• Matthew WONG：國際銷售經理，電話 (852) 22776678，郵件 foreignstock@phillip.com.hk
• Yoshikazu SHIKITA：日本團隊國際銷售經理，電話 (852) 22776624，郵件 yshikita@phillip.com.hk

附註

• 技術分析報告提及多個圖表，如8年週期底部、通脹數據、泰勒法則與Fed基金利率比較、GDP與利率關係、GEPUI與黃金走勢、Fed利率與黃金走勢等，均來自Bloomberg數據。
• 建議投資者根據市場走勢和通脹數據，考慮黃金作為避險和通脹對沖工具。
• 報告強調黃金長期走勢向好，建議投資者把握機會。