20210921-国金证券-中欧数据挖掘多因子基金投资价值分析_数据赋能主动量化_超额回报丰厚稳定_12页_1mb

中欧数据挖掘多因子基金投资价值分析总结

核心内容

中欧数据挖掘多因子基金是一只由中欧基金旗下基金经理曲径女士管理的量化选股型基金，成立于2016年1月13日，主要对标中证500指数进行收益增强。该基金凭借扎实的量化投资能力和多元化的投研体系，实现了中长期超额回报的稳定增长，展现出较强的主动管理能力和投资价值。

主要观点

• 主动量化策略优势明显：中欧基金依托其长期基本面研究和量化技术融合，打造了“数据赋能主动量化”的投资体系，成功构建了多个行业主题的个性化量化模型，提升了基金的阿尔法收益。
• 业绩表现优异：截至2021年9月10日，该基金成立以来净值累计上涨167.22%，相对基准超额收益达110.38%，在同期量化选股型基金和中证500指数增强型基金中表现领先。
• 行业配置均衡，优化偏离增厚收益：基金在行业配置上保持均衡，偏离中证500指数较小，同时在优势行业适度超配，提升了行业选择收益。
• 持股分散度高，有效降低风险：基金持股数量平均在220只左右，且成分股内外标的兼顾，风险分散能力较强，同时与公司旗下优秀基金产品持仓标的重合度较高，显示量化模型的有效性。
• 交易特征优化：基金换手率逐年下降，有利于降低交易成本，提升整体收益表现。
• 因子暴露偏好成长与中盘股：基金在多个因子上呈现正向暴露，尤其偏好成长因子，同时在规模因子上表现出对中盘股的偏好。

关键信息

基金基本信息

基金绩效表现

• 成立以来：净值累计上涨167.22%，超额收益达110.38%。
• 2018年以来：月胜率高达82%，在多个年度中风险调整后收益指标夏普比率位于同业前列。
• 2021年中报：净值增长26.99%，超额收益8.42%，最大回撤12.46%。

投资特征

• 行业配置：整体均衡略有侧重，平均偏离中证500指数不足2%，绝大多数行业偏离不足1%。
• 持股特征：持股分散度高，平均持股数量约220只，成分股内外标的兼顾，且与公司其他优秀基金产品持仓标的重合度达40%。
• 交易特征：换手率逐年下降，从2018年的10倍以上降至2021年上半年的3.57倍，有助于降低交易成本。

因子暴露分析

中证500指数分析

• 行业分布：涵盖28个申万一级行业，化工、电子、有色金属、医药生物、电气设备、计算机等行业占比较大。
• 市值特征：以中盘股为主，加权平均总市值达380.95亿元。
• 估值水平：截至2021年9月10日，PE(TTM)为22.64倍，处于历史估值的19.98%分位，估值安全。
• 北上资金趋势：北向资金持续增持中证500成分股，且持有比例逐年上升，显示市场对其的认可。

风险提示

• 国内外疫情反复
• 经济复苏不达预期
• 货币政策退出过快
• 带来股票市场大幅波动风险

投资建议

基于中欧基金强大的投研实力和中证500指数的高配置价值，建议投资者持续关注中欧数据挖掘多因子基金，把握其在量化选股和行业配置方面的优势。

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