长信量化系列产品投资价值分析：精选量化优质个股，布局科技成长赛道-20210908-东吴证券-17页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告对长信基金旗下的两只量化产品——长信量化中小盘（519975.OF）和长信电子信息行业量化（519929.OF）进行了深入分析，重点探讨其投资策略、超额收益表现及风险提示。报告强调了长信基金在量化投资领域的布局与优势，指出其通过“主动量化+被动指数增强”策略，为投资者提供多元化的投资工具。

主要观点

1. 长信基金量化投资实力

• 长信基金自2008年起组建量化团队，2010年发行首只量化基金“长信量化先锋A”，逐步构建了丰富的量化产品线。
• 量化团队由经验丰富的成员组成，涵盖金融工程、计算机、数学、金融等专业背景，具备较强的研究与投资能力。
• 长信基金采用“主动量化+被动指数增强”的产品体系，满足投资者多样化的投资需求。

2. 左金保量化投资策略

• 左金保作为长信量化基金的代表基金经理，坚持“选取优质赛道+多因子模型精选个股”的策略，追求β收益与α收益的双重提升。
• 其管理的基金在2021年Q2的总规模达24.48亿元，其中“长信量化中小盘”规模为2.68亿元，“长信电子信息行业量化”为1.62亿元。
• 他强调对宏观、流动性、市场结构、交易特征等多维度的分析，以捕捉市场有效投资机会。

关键信息

1. 长信量化中小盘（519975.OF）

• 产品类型：普通股票型基金
• 成立日期：2015年2月4日
• 基金经理：左金保
• 投资策略：基于规则的多因子量化模型，侧重于中小盘股票，强调成长因子、估值因子、基本面因子、流动性因子和风险因子。
• 管理风格：高仓位（80%-95%）、小市值（50%-75%）、低换手（406%-551%）、分散化配置（前十大重仓股占比约20.89%）。
• 行业配置：重点配置医药、基础化工、电力设备及新能源等行业，行业配置收益与选股收益形成互补。
• 超额收益表现：
  • 近3年收益达146.48%，超中证700指数78.05%，超业绩基准90.99%。
  • 近3月收益为29.12%，超中证700指数20.66%。
  • 夏普比率1.35，表明风险调整后的收益表现良好。
• 风格归因：偏好小盘成长风格，风格调整后收益提升明显，风格选股能力突出。
• 风险提示：
  • 未来市场变化风险
  • 模型假设与估计风险

2. 长信电子信息行业量化（519929.OF）

• 产品类型：灵活配置型基金
• 成立日期：2016年7月27日
• 基金经理：左金保
• 投资策略：量化多因子选股策略，结合宏观与微观研究，进行资产配置优化。
• 管理风格：高仓位（90%左右）、大市值（非线性市值高贝塔风格）、低换手（平均换手率3.72倍）、高集中（前十大重仓股占比55.50%）。
• 行业配置：重仓电子、计算机、通信等行业，超配电子行业（26.04%），低配传媒行业（-5.75%）。
• 超额收益表现：
  • 近2年收益达74.27%，超业绩基准57.35%。
  • 近3月收益为3.84%，超业绩基准3.13%。
  • 夏普比率1.04，表现稳健。
• 风格归因：偏好成长风格，风格配置收益持续为正，成长风格偏好带来显著收益。
• 行业归因：电子元器件与计算机行业配置收益较稳定，行业选股能力突出。
• 风险提示：
  • 未来市场变化风险
  • 模型假设与估计风险

投资策略与收益来源

1. 风格归因

• 长信量化中小盘：偏好小盘股，风格调整后收益提升，风格选股能力突出，构成超额收益主要来源。
• 长信电子信息行业量化：偏好成长风格，风格配置与选股形成互补，近期配置收益持续为正。

2. 行业归因

• 长信量化中小盘：偏好医药、基础化工等行业，行业配置收益上行。
• 长信电子信息行业量化：偏好电子元器件与计算机行业，行业选股优势较稳定。

风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生重大变化，历史数据无法保证未来表现。
• 模型假设风险：基金持仓可能发生变化，影响模型假设。
• 模型估计风险：风格和行业归因基于回归关系，可能不反映真实情况。

总结

长信基金通过其强大的量化团队和经理左金保的策略，成功构建了以“选取优质赛道+多因子模型精选个股”为核心的量化投资体系。两只基金在不同策略下均表现出良好的超额收益能力，尤其在风格调整与行业配置方面具有显著优势。投资者在选择时需关注其风险提示，合理评估市场变化和模型有效性。