20220908-东海证券-8月出口增速明显回落_6页_660kb

2022年9月8日宏观策略日报总结

一、核心内容

2022年8月中国出口增速明显回落，以美元计价出口额为3149.2亿美元，同比增长7.1%，较前值18.0%下降。进口额为2355.3亿美元，同比增长0.3%，前值为2.3%。贸易顺差为793.9亿美元，前值为1012.7亿美元，去年同期为591.96亿美元。

出口增速放缓主要受以下因素影响：

1. 国内高温限电导致部分企业生产受限，影响外贸出口。
2. 外需景气度整体回落，但国内产业链优势仍支撑出口韧性。
3. 去年高基数效应显现，商品价格回落对出口增长贡献下降。
4. 对美出口增速连续两个月下降，但对东盟、欧盟、日本等主要贸易伙伴出口仍保持增长。

进口方面，大宗商品价格回落但仍处高位，叠加国内基本面较弱，进口增速放缓。肥料、煤及褐煤、天然气进口金额同比增速均超25%。

二、主要观点

• 出口结构亮点：成品油、稀土、粮食、船舶出口同比增速均超过35%，成为出口增长的支撑点。
• 汽车出口回升：受政策扶持影响，汽车出口小幅回升，同比升至65.2%。
• 机电产品增速回落：机电产品和高新技术产品出口增速分别回落至4.3%和-3.88%，显示传统出口产品增长乏力。
• 未来走势预期：预计未来四个月出口增速基数抬升更明显，但总量回落斜率可能不会太陡。

三、市场情况

1. A股市场表现

• 上证指数小幅震荡，收盘上涨0.09%，收于3246点。
• 深成指和创业板指数双双收涨，分别上涨0.42%和1.19%。
• 科创板指数表现活跃，技术指标显示仍有反弹空间。
• 同花顺行业板块中，工业金属、金属新材料、电子化学品等板块涨幅居前；传媒、养殖业、零售、饮料制造等板块表现较弱。

2. 资金流动

• 北向资金净流出33.74亿元，主要流出个股包括贵州茅台、比亚迪、招商银行、亿纬锂能等。
• 融资余额为15046亿元，较前一交易日微升98.96亿元。

3. 外汇与利率

• 美元指数小幅下跌0.14%，美元/人民币离岸汇率下跌133.50个基点至6.9570。
• 美国10年期和2年期国债收益率分别下跌6个和5个基点，至3.27%和3.45%。
• 国内1年期MLF利率为2.75%，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%。

四、今日关注

• 欧元区欧洲央行存款便利利率、边际贷款利率、主要再融资利率的调整，可能对市场产生影响。

五、关键数据汇总

表1：隔夜市场表现

表2：行业涨跌幅前五

表3：A股市场涨跌幅前五

六、风险提示与免责条款

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