20241020-浙商证券-公用事业行业周报_9月风火发电量高增_省间电力现货转正_10页_668kb

公用事业行业周报总结

行情回顾

本周公用事业板块指数下跌0.76%，跑输沪深300指数1.74%。截至2024年10月18日，公用事业（申万）PE（TTM）为17.18倍，PB（LF）为1.53倍，行业估值小幅下降。

关键数据与动态

1. 9月全社会用电量同比增长8.5%

   • 服务业和城乡居民生活用电增长强劲，尤其是第三产业用电增长12.7%，城乡居民生活用电增长达27.8%。
   • 全年1-9月累计用电量增长7.9%，清洁能源成为推动用电增长的重要力量。

2. 发电结构变化

   • 9月火电发电量增速加快至8.9%，增速较上月提高5.2个百分点，水电由增转降，风电和核电增速明显回落。
   • 发电量增速主要受益于高温天气持续和水电供应减弱，而风电则因装机量增长和来风条件改善。

3. 省间电力现货市场正式运行

   • 10月15日，省间电力现货市场转入正式运行，这将推动清洁能源大范围消纳并优化电力资源配置，建议关注火电央企、虚拟电厂、抽蓄以及绿电板块。

核心观点与投资建议

短期建议： 把握红利资产超跌反弹机会，尤其是前期超跌板块的短期反弹，储蓄型资金对红利股有较强的配置需求。

主线一：超跌反弹

1. 绿电运营板块
   • 绿电估值已处价值洼地，尤其是港股绿电普遍破净。
   • 标的：中闽能源（纯海风标的）、福能股份（火电+海风）、新天绿能、嘉泽新能、云南能投、金开新能等，以及港股的龙源电力(H)、新天绿色能源、中国电力。
2. 电力能源类中小市值弹性标的
   • 火电灵活性改造、虚拟电厂、微电网等细分行业受市值小等因素影响前期表现较弱。
   • 标的：青达环保、华光环能、安科瑞、朗新集团、芯能科技、恒实科技等。

主线二：并购重组板块

• 央国企开启并购整合，建议关注华电集团、国电投旗下平台等，如远达环保、电投产融，以及广西能源等地方国企。

主线三：电力现货板块

• 火电具备灵活调节能力，现货市场环境下更易受益，建议关注国电电力、大唐发电、华能国际、华电国际。
• 虚拟电厂和抽水蓄能也有望受益，标的包括安科瑞、芯能科技、朗新集团、南网储能等。

推荐组合：福能股份、青达环保、中闽能源。

风险提示

• 项目建设进度及政策执行情况不及预期。
• 市场竞争加剧可能导致企业盈利能力下降。
• 行业评级：看好（维持）

结语

产业链持续推进使省间电力现货市场发挥更大作用，电力余缺互济与清洁能源消纳能力将增强，火电央企、绿电以及调节性资源有望受益于结构优化。