20220927-天风证券-公用事业行业周报_省间电力现货价格高企_谁在受益__15页_1mb

公用事业行业总结：省间电力现货价格高企，谁在受益？

核心内容

本报告围绕省间电力现货交易价格高企的现象，分析了其对电力市场及发电企业的影响，尤其关注了电力短缺省份的困境和电力富裕省份的受益情况。同时，报告还涉及环保公用投资组合、行业数据跟踪、政策动态及重点公司公告等内容，为投资者提供了全面的行业洞察。

主要观点

• 省间电力现货交易 是实现电力余缺互济、促进能源优化配置的重要手段，通过市场化机制推动电力资源在全国范围内的高效配置。
• 极端高温和水电出力不足 导致多地电力紧张，部分省份启动有序用电，购入高价外来电，用电成本显著上升。
• 电力富裕省份 如山西、河北、辽宁、新疆等，因电力外送需求增加，在省间现货交易中获得收益，发电厂商受益显著。
• 中长期来看，在稳定电源尚未大规模投产前，用电紧张或将常态化，电力富裕省份的发电机组有望持续受益于省间现货交易的溢价。
• 投资建议聚焦于电力富裕省份的发电企业，如【晋控电力】【内蒙华电】【华润电力】【中国电力】【国电电力】【华电国际】【华能国际】等。

关键信息

1.1 省间电力现货交易机制

• 省间电力现货交易是通过跨省跨区输电通道进行的市场化交易，有助于实现电力余缺互济。
• 中国计划于2025年初步建成全国统一电力市场体系，2021年国家电网发布首个覆盖所有省间范围和电源类型的《省间电力现货交易规则》。
• 2022年6月，南方电网启动省间现货试运行，实现广东向云南、贵州、广西、海南的跨区跨省交易。

1.2 电力价格高企与用电成本上升

• 2022年8月，山西省省间电力现货月度均价接近3000元/MWh，部分时段达到1500元/MWh上限。
• 浙江省电力市场在2022年7月亏损达49.9亿元，环比下降26倍，主要由于购入高价外来电。
• 四川省2022年8月火电交易电价（省内+省间交易加权均价）达717.63元/MWh，环比上涨37.5%。

1.3 电力富裕省份受益情况

• 山西：2022年省间现货成交电量达29.9亿千瓦时。
• 河北：7-8月省间现货成交送出电量达13亿千瓦时。
• 辽宁：7-8月累计向西南、华东、华中等地区提供应急调度支援50次，支援电量7亿千瓦时。
• 新疆：6月以来支援华东、华中、川渝电网55次，支援电量达339亿千瓦时，创历史纪录。
• 预计2022年安徽、湖南、江西、重庆、贵州等5个地区在负荷高峰时段面临电力供需紧张；2023年和2024年紧张地区将分别增至6个和7个。

1.4 投资建议

• 关注电力富裕省份 的发电企业，如【晋控电力】【内蒙华电】【华润电力】【中国电力】【国电电力】【华电国际】【华能国际】。
• 短期，电力价格高位运行将对缺电省份造成较大成本压力；中长期，电力供需紧张或将成为常态，电力富裕省份的发电机组将持续受益。

行业动态与数据跟踪

• 煤价上涨：截至2022年9月16日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1408元/吨，同比上涨49.5%。
• 煤炭库存：截至9月23日，秦皇岛港煤炭库存为495万吨，同比增加12.2%。
• 用电量：1-8月全国全社会用电量同比增长4.4%，8月用电量同比增长10.7%。
• 装机容量：截至8月底，全国发电装机容量达24.7亿千瓦，其中风电同比增长16.6%，太阳能发电同比增长27.2%。

政策与行业趋势

• 上海发布燃煤发电企业进入电力市场新规，要求燃煤发电企业原则上全部进入电力市场，市场化交易价格在“基准价+上下浮动”范围内。
• 青海提出2040年全面建成新型电力系统，推动清洁能源基地和调节设施规模化发展。
• 三部委鼓励公共机构采用能源费用托管服务，以促进节能减排和绿色转型。
• “十四五”节能减排方案在贵州提出，目标到2025年非化石能源占比达到20%左右。

环保公用投资组合

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 用电需求不及预期。
• 电价下调的风险。
• 行业竞争加剧。
• 来水情况不及预期。
• 煤价波动的风险。

投资评级

重点公司公告

总结

省间电力现货交易在当前电力供需紧张背景下发挥重要作用，推动电力余缺互济和能源优化配置。然而，由于极端天气和水电出力不足，部分省份面临电力短缺，导致用电成本大幅上升。与此同时，电力富裕省份如山西、河北、辽宁、新疆等因电力外送需求增加而受益。中长期来看，随着稳定电源尚未大规模投产，用电紧张或将常态化，电力富裕省份的发电机组有望持续受益。投资建议关注相关发电企业，同时需警惕政策、电价、煤价等风险因素。