20210426-东兴证券-有色金属行业_东兴金属_复苏交易自强化_限产扰动及库存去化_24页_3mb

东兴金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月26日有色金属及钢铁行业的市场表现、价格变动、库存情况及行业动态，整体呈现复苏交易逻辑自强化趋势，但需关注限产和库存波动对市场的潜在影响。

主要观点

• 市场表现：有色金属板块整体上涨，其中金属新材料、锂、稀土涨幅领先，铜、铅锌小幅下跌。市场情绪偏向复苏交易，美元弱化、美债利率稳定，利好有色金属市场。
• 供需关系：中国工业需求旺盛，企业订单和开工率保持高位，库存去化速度较快，但部分品种库存降幅收窄。限产政策对供给端形成扰动，但整体供需仍维持平衡。
• 价格走势：基本金属整体上涨，铜接近2月份高点，锂价高位维稳，钴价承压。黄金价格接近1800关口，白银价格小幅上涨。
• 库存动态：全球基本金属交易所库存总体下降，但部分品种如镍库存小幅上升。中国钢材库存继续去化，但速度放缓，铁矿石库存增幅收窄。
• 行业趋势：全球经济复苏预期支撑有色金属价格，但需警惕美元反弹、流动性交易拐点及库存大幅增长等风险。钢铁行业受限产影响，产量增长受限，钢价和利润维持高位。

关键信息

有色金属价格回顾

有色金属库存变化

• 全球显性库存：铜库存下降1.15万吨至42.52万吨，铝库存下降3.47万吨至217.47万吨，锌库存下降1.05万吨至39.60万吨，铅库存下降0.85万吨至17.32万吨，镍库存上升0.03万吨至27.28万吨，锡库存下降201吨至0.91万吨。
• 库存去化速度：五大品种钢材库存降幅收窄至93.3万吨，螺纹钢表观消费量下降至429.6万吨，热轧板卷需求量下降至323.3万吨。

钢铁行业回顾

• 供需关系：钢材消费见顶回落，但库存去化速度维持较快，受限产政策影响，供应端受限。
• 价格走势：螺纹钢、热卷、冷轧和合结钢价分别上涨1.18%、2.00%、0.17%和0%。螺纹钢和热卷期货盘面利润分别上涨53元/吨和42元/吨。
• 成本支撑：铁矿石、焦炭、焦煤价格受旺季需求支撑反弹，废钢价格维持高位。

行业建议

• 有色金属行业：建议关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业及江西铜业。
• 钢铁行业：重点推荐中信特钢、方大特钢、天工国际。

风险提示

• 美元大幅反弹
• 流动性交易拐点显现
• 库存大幅增长及现货贴水放大
• 市场风险情绪加速回落

行业动态

• Orocore收购Galaxy：拟以40亿美元收购Galaxy，创建全球第五大锂化工公司。
• SQM与庄信万丰签署协议：长期供应氢氧化锂，支持eLNO生产。
• NORNICKEL一季度产量：铜产量同比下降21%，镍产量同比下降10%。
• 格林美分拆格林循环：拟在创业板上市，推动电子废弃物业务整合。
• 智利Escondida铜矿谈判：工人将开始新合同谈判，可能引发罢工。
• 洛阳钼业加入BetterMining计划：推动可持续发展和行业自律。
• 英美资源集团铜产量增长：第一季度铜产量增长9%，Los Bronces矿场增长15%。
• 工信部政策：严禁新增产能，控制电解铝产能，推动行业高质量发展。
• 中钢协观点：钢材价格上涨由需求拉动、成本支撑、限产预期和量化宽松等因素共同作用，希望钢价稳定，有利于上下游企业。
• 世界钢协数据：2021年3月，中国粗钢产量同比增加19.1%，全球粗钢产量同比增加10.0%。

图表摘要

• 图1：周申万行业指数及HS300涨跌幅
• 图2：有色金属子板块周涨跌幅
• 图3：有色板块周涨跌幅前五公司
• 图4：基本金属现货升贴水（LME0-3）
• 图5：基本金属现货升贴水（长江）
• 图6：基本金属全球显性总库存走势图
• 图7：伦敦基本金属注销仓单占比走势
• 图8：上海保税仓库铜库存
• 图9：精炼铜进口盈亏
• 图10：国内显性库存可用天数
• 图11-17：终端消费数据图
• 图18-28：基本金属价格与库存图
• 图29-32：黄金与白银持仓量
• 图33-57：钢材价格、库存及利润图
• 图58-63：原料价格及库存图

行业动态摘要

• Orocore收购Galaxy：全球第五大锂化工公司
• SQM与庄信万丰长期协议：支持eLNO生产
• NORNICKEL产量变化：铜产量下降21%，镍产量下降10%
• 格林美分拆格林循环：计划在创业板上市
• 智利Escondida铜矿谈判：可能引发罢工
• 洛阳钼业加入BetterMining：推动行业可持续发展
• 英美资源集团产量增长：铜产量增长9%
• 工信部政策：控制新增产能，推动高质量发展
• 中钢协观点：希望钢价稳定，有利于上下游
• 世界钢协数据：全球粗钢产量增长10%，中国增长19.1%