限产扰动，盘面创阶段性新高-20230722-东吴期货-20页_1mb

限产扰动，盘面创阶段性新高总结

核心内容概述

2023年7月22日发布的周度分析指出，尽管钢材需求整体偏弱，但受供应端限产扰动及政策预期支撑，螺纹钢和热卷价格均创5月份反弹以来的新高。当前市场情绪乐观，螺纹钢价格冲击电炉平电成本，商品市场呈现震荡偏强格局。

主要观点

• 供应端减产预期增强：唐山、四川等地的环保限产政策导致钢厂减产，247家钢厂日均生铁产量环比减少0.11万吨至244.27万吨，若严格执行，预计铁水产量有望降至240万吨附近。
• 政策预期支撑市场情绪：国常会通过超大特大城市积极稳步推进城中村改造，增强了市场对政策刺激的乐观预期。
• 螺纹钢与热卷表现分化：螺纹钢需求变化不大，但价格表现强势，热卷需求有所回升，受采购和到货节奏影响。
• 库存压力可控：螺纹钢总库存继续累库，但增幅不大，叠加减产预期，库存对价格压制有限；热卷总库存则有所下降，去库趋势延续。
• 成本支撑明显：螺纹钢价格受成本端支撑，冲击电炉平电成本（约3860元/吨），若市场预期乐观，价格仍有上涨空间。
• 风险提示：需警惕7月底后产量端可能回升的压力。

周度重点分析

2.1 供应边际有减少预期

• 螺纹钢产量：本周螺纹钢产量环比增加2.74万吨至278.8万吨，预计后续保持稳定。
• 热卷产量：热卷产量环比增加3.47万吨至306.98万吨，但随着唐山限产，预计后续会回落。
• 高炉产能利用率：247家钢厂高炉产能利用率91.16%，环比减少0.04%，同比增加9.76%。
• 电炉产能利用率：87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.46%，环比增加0.36%，同比增加17.07%。部分电炉厂因限产或大运会等原因检修停产。

2.2 螺纹需求变化不大，热卷有所好转

• 螺纹表观消费：本周螺纹表观消费269.89万吨，环比略有改善，但同比仍呈下降趋势，地产需求疲软仍是主要拖累。
• 热卷表观消费：热卷表观消费回升至310.6万吨，环比增加13.18万吨，显示需求有所改善，但持续性仍需观察。

2.4 情绪乐观，螺纹价格冲击电炉平电成本

• 现货价格与利润：螺纹钢现货价格持续上涨，但利润仍较低，主要受成本端支撑。若市场预期乐观，价格有望突破电炉平电成本，带来合理利润。
• 基差变化：螺纹钢基差有所收窄，热卷基差亦有波动，但整体仍处于相对低位。

关键数据图表

3.1 现货价格、基差

• 螺纹现货价：本周螺纹现货价上涨20元，基差收窄19元。
• 热卷现货价：热卷现货价上涨20元，基差收窄13元。
• 卷螺差：卷螺差为170元，维持稳定。

3.2 现货利润

• 转炉螺纹利润：转炉螺纹现货虚拟利润持续低迷。
• 电炉螺纹利润：电炉螺纹钢利润有所改善，但整体仍处于低位。

3.4 螺纹钢产量、产能利用率

• 长流程产量：长流程螺纹钢产量环比增加，同比增幅显著。
• 短流程产量：短流程螺纹钢产量小幅增长，但增幅有限。
• 产能利用率：长流程螺纹钢产能利用率维持在68.9%左右，短流程产能利用率稳定在31.14%。

3.5 热卷产量、产能利用率

• 热卷产量：热卷产量环比增加，但同比仍呈下降趋势。
• 热卷产能利用率：热卷产能利用率维持在78.43%，环比小幅提升。

3.6 螺纹钢需求、库存

• 螺纹总库存：螺纹总库存为770.56万吨，环比增加9万吨。
• 螺纹表观消费：螺纹表观消费为269.89万吨，环比增加4万吨，但同比减少35万吨。
• 社会库存与钢厂库存：社会库存有所增加，但钢厂库存略有下降。

3.7 热卷需求、库存

• 热卷总库存：热卷总库存为373.61万吨，环比减少4万吨。
• 热卷表观消费：热卷表观消费回升至310.6万吨，环比增加13.18万吨。
• 社会库存与钢厂库存：社会库存维持稳定，钢厂库存略有下降。

总结

• 供应端：限产政策对螺纹钢和热卷产量产生一定影响，预计短期内供应将减少。
• 需求端：螺纹钢需求疲软，热卷需求有所改善，但整体仍需关注政策效果。
• 库存：螺纹钢库存压力不大，热卷库存持续去库。
• 价格走势：螺纹钢价格受成本支撑及政策预期推动，冲击电炉平电成本，市场情绪乐观。
• 风险提示：若7月底后供应端回升，可能对价格形成压力。

附注

• 报告由东吴期货研究所发布，旨在提供市场分析与投资参考。
• 报告数据来源包括Wind、同花顺、Mysteel等。
• 投资者需注意市场风险，谨慎决策。

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