20131118-华融证券-专题策略报告_积极把握2.0版改革行情_17页_2mb

报告摘要

积极把握2.0版改革行情

核心内容概述

本报告由华融证券市场研究部发布，分析了2013年9月中旬至11月中旬A股市场经历的全面调整，指出调整压力已得到充分消化，并强调改革2.0版行情值得期待。报告从市场回顾、调整原因、调整消化情况以及未来改革行情的配置建议等方面进行了详细阐述。

主要观点

1. 市场经历了一轮全面调整

上证综指从9月12日的2255点下跌至11月15日的2135点，跌幅达 5.32%，若不考虑11月15日反弹，跌幅接近 7%。
有色金属、煤炭、金融、地产等上游和权重板块跌幅较大，而石油石化、家电、商贸零售等少数板块上涨。
成长股如传媒、电子、通信、医药等也经历了调整。

2. 多重因素引发市场调整

估值过高：以传媒为代表的成长股在连续三个月上涨后，估值达到历史高位。
三季报业绩分化：高估值板块业绩不及预期，基金调整仓位，转向有业绩支撑的个股和低估值蓝筹板块。
改革预期难以兑现：前期改革题材股因预期过高而出现调整。
货币政策微调：由于CPI上行，央行采取净回笼措施，流动性趋紧。
宏观经济预期向下：市场曾预期四季度经济增速将明显下行，但实际数据略超预期，经济基本面仍良好。

3. 调整压力已得到充分消化

流动性影响双面性：资金价格上行可能引发市场担忧，但同时也是经济向好的表现。
宏观经济超预期：10月经济数据表明四季度经济增速并未明显下滑，工业品价格持续上行，CPI略低于预期。
估值处于低位：沪深300指数PE和PB均处于历史低位，多数板块估值合理。
市场情绪指标低位：成交额降至近期低点，银证转账资金流向出现净流入，显示市场已进入阶段性底部。

关键信息

调整幅度较大，下行空间有限

沪深300指数从9月中旬高点回落至11月12日的2340点，跌幅近 7%，已接近调整底部。
当前估值水平已处于历史低位，市场短期内存在修复空间。

改革2.0版值得期待

三中全会《决定》发布后，改革力度远超市场预期，标志着“中国改革2.0时代”开启。
《决定》核心内容包括：
- 市场在资源配置中起决定性作用；
- 混合所有制经济与国企改革；
- 深化财税体制改革；
- 健全城乡发展一体化体制机制。

行业与主题配置建议

积极关注：国防军工、网络安全、智慧城市、二胎政策、国企改革、土地流转、券商等板块。
防范风险：银行、房地产板块因政策风险较高需谨慎对待。
重点个股推荐：
- 网络舆情类：人民网（603000）、拓尔思（300229）
- 安防产业链：海康威视（002415）、大华股份（002236）
- 信息安全：启明星辰（002439）、北信源（300352）
- 智慧城市：安居宝（300155）、飞利信（300287）
- 食品安全：美亚光电（002690）、天瑞仪器（300165）、华测检测（300012）
- 军品国产化：高德红外（002414）、大立科技（002214）、同方国芯（002049）
- 资源税改革：中国神华（601088）、中煤能源（601898）
- 二胎政策：奥飞动漫（002292）、百视通（600637）、贝因美（002570）
- 金融信息化：金证股份（600446）
- 教育改革：方直科技（300235）
- 医疗改革：万达信息（300168）、东软集团（600718）
- 法治建设：华宇软件（300271）
- 农业改革：隆平高科（000998）、亚盛集团（600108）、北大荒（600596）、海南橡胶（601118）、吉峰农机（300022）、新研股份（300159）、一拖股份（601038）、江淮动力（000816）
- 铁路建设：中铁二局（600528）、北方创业（600967）
- 天然气市场化：中石油、钢管企业
- 环保政策：雪迪龙（002658）、先河环保（300137）、聚光科技（300203）

投资策略建议

短期策略：关注改革主题带来的结构性机会，尤其是那些受益于政策推动的行业和个股。
中长期策略：在估值低位和经济逐步企稳的背景下，可逐步布局具有成长性和政策支持的板块。
风险提示：需警惕政策不确定性较高的行业，如银行、房地产等。

行业评级与投资建议

投资评级	说明
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上