20250811-正信期货-棉花周报_缺乏驱动_国内棉花继续低位震荡_13页_1mb

主要观点

本周国内棉花市场呈现低位震荡格局。主要观点如下：

一、国外市场

美国棉花
近期美棉产区天气良好，截至8月5日当周干旱率约为3%，低于上周及去年同期水平。截至8月3日当周优良率达55%，与上周持平但高于去年同期。但美棉出口偏弱，上周净销售仅9.21万包，加上中美关税展期，抑制了出口需求，使得美棉价格维持低位震荡。
出口数据
据USDA数据，截至7月31日当周，2024/2025年度美棉出口净销售为-1.7万包；2025/2026年度净销售10.9万包，虽有所增加但仍低于市场预期。

二 国内基本面

供应端
我国棉花商业库存持续消耗中。截至8月1日棉花商业总库存215.71万吨，週环比减少6.44%。进口棉库存同样偏低，港口库存32.08万吨，周环比回落4.35%。
下游需求方面，国内处于传统淡季，纱厂开机率已降至65.7%，为连续下降趋势，棉纺企业利润不佳，限产及降负荷的情况普遍存在。
库存情况

三、结论与策略

综合来看，美棉因良好的天气与政策变化获得一定支撑，呈现低位震荡走势。国内方面则在库存逐步消耗但下游需求疲软的背景下，呈现供需僵持的局面。短期缺乏强有力的驱动因素，预计棉花价格将继续保持低位震荡态势。
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