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投资咨询部油脂早报总结（2021-09-14）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年9月14日的市场情况，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面进行了综合评估，整体判断油脂价格将维持高位震荡走势，短期内存在多头机会，空单风险较大。

主要观点

1. 基本面分析

• 豆油：国内基本面偏紧，库存持续累库，但进口利润倒挂导致洗船频繁，供应偏紧。美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。预计棕榈油和菜油供应紧张将缓解增库压力，支撑油脂价格上行。
• 棕榈油：8月库存高于市场预期，MPOB报告偏空，但产量受疫情影响，劳动力恢复缓慢，即将进入减产季。主要进口国补库空间大，国内库存紧张，价格高位震荡。
• 菜籽油：基本面偏多，国内供应偏紧，库存未明显增加。美豆优良率及供应情况对市场有支撑作用，预计价格将高位震荡。

关键信息汇总

基本面

基差

库存情况

盘面走势

• 所有油脂品种期价均运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 但基本面偏多，形成多空博弈局面。

主力持仓

• 豆油：主力多减，偏多。
• 棕榈油：主力多增，偏多。
• 菜籽油：主力多增，偏多。

结论与操作建议

结论

• 油脂价格整体处于高位震荡状态。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库，但进口利润倒挂导致洗船频繁，供应偏紧。
• 棕榈油和菜油供应紧张，将缓解增库压力。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 国内节前备货导致现货价格坚挺，市场存在上行空间。

操作建议

• 豆油：短期高位震荡，建议在8750附近回落时做多。
• 棕榈油：短期高位震荡，建议在8000附近回落时做多。
• 菜籽油：短期高位震荡，建议在10500附近回落时做多。

附图说明

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

以上图表可用于进一步分析供需变化趋势及市场动向。