电子行业23Q3总结：Q3电子行业业绩改善明显，消费电子逐渐复苏-20231103-国金证券-37页_1mb

电子行业Q3总结

核心内容概述

2023年第三季度，电子行业整体业绩显著改善，营收和归母净利润均实现环比增长，尤其是消费电子和半导体设计板块表现突出。消费电子需求复苏，库存去化，带动相关企业业绩提升。半导体设计板块营收和净利润环比大幅增长，库存月数下降，预示行业进入周期上行阶段。此外，半导体设备、电子化学品等子板块也出现不同程度的改善，但部分行业仍面临压力。

主要观点

• 电子行业整体复苏：2023年前三季度电子行业营收同比增长8.97%，归母净利润同比下降16.74%。Q3营收同比增长34.56%，归母净利润同比增长50.24%，毛利率和净利率均有所提升。
• 消费电子需求回暖：手机、PC需求回暖，华为Mate60和X5市场需求旺盛，苹果新机积极备货，消费电子库存低，Q3营收和净利润分别同比增长35.45%和27.33%。
• 半导体设计板块改善明显：Q3营收同比增长7.14%，归母净利润同比下降28.41%，但环比增长53.03%。国内设计公司库存月数连续两季度下降，预计2024年上半年库存将降至合理水平。
• 半导体设备需求待恢复：Q3营收同比增长29.63%，归母净利润同比下降7.15%。受芯片去库存影响，晶圆厂稼动率较低，预计2024年下半年将回升。
• 电子化学品快速增长：Q3营收同比增长99.38%，归母净利润同比增长78.45%。尽管净利率有所下降，但毛利率和现金流状况改善。
• 光学光电子行业盈利修复：Q3营收同比增长17.31%，归母净利润同比亏损收窄。毛利率和净利率均有所提升，现金流改善。
• 其他电子板块表现分化：营收同比增长12.53%，利润由亏转盈。但毛利率和净利率小幅下降，行业整体仍处于复苏初期。
• 汽车电子需求疲软：Q3营收同比下降3.87%，归母净利润同比下降10.38%。行业毛利率和净利率有所下降，现金流状况下滑。

关键信息

电子行业整体表现

• 营收：2023年前三季度为21073.03亿元，同比增长8.97%；Q3为9337.53亿元，同比增长34.56%。
• 归母净利润：2023年前三季度为739.81亿元，同比下降16.74%；Q3为394.83亿元，同比增长50.24%。
• 毛利率：Q3为16.5%，同比增长2.45个百分点，环比增长2.41个百分点。
• 净利率：Q3为4.5%，同比增长0.81个百分点，环比增长0.79个百分点。

消费电子

• 营收：2023年前三季度为9427.81亿元，同比增长9.53%；Q3为4260.94亿元，同比增长35.45%。
• 归母净利润：2023年前三季度为412.1亿元，同比增长9.63%；Q3为222.32亿元，同比增长27.33%。
• 毛利率：Q3为14.26%，同比增长1.54个百分点，环比增长2.42个百分点。
• 净利率：Q3为5.4%，同比下降0.13个百分点，环比增长0.88个百分点。

半导体设计

• 营收：Q3为247.26亿元，同比增长7.14%，环比增长53.03%。
• 归母净利润：Q3为21.09亿元，同比下降28.41%。
• 库存月数：截至Q3，国内半导体设计公司平均库存月数降至6.4个月，预计Q4将降至4-5个月。

半导体设备

• 营收：Q3为106.10亿元，同比增长29.63%。
• 归母净利润：Q3为17.23亿元，同比下降7.15%。
• 毛利率：Q3为51.51%，同比增长0.64个百分点。
• 净利率：Q3为20.95%，同比下降4.01个百分点。

电子化学品

• 营收：Q3为232.66亿元，同比增长99.38%。
• 归母净利润：Q3为22.40亿元，同比增长78.45%。
• 毛利率：Q3为26%，同比增长1.74个百分点。
• 净利率：Q3为8.98%，同比增长0.13个百分点。

光学光电子

• 营收：Q3为1911.47亿元，同比增长17.31%。
• 归母净利润：Q3为-12.90亿元，同比亏损收窄。
• 毛利率：Q3为15%，同比增长5.77个百分点。
• 净利率：Q3为1.08%，同比增长6.09个百分点。

其他电子

• 营收：Q3为532.72亿元，同比增长12.53%。
• 归母净利润：Q3为11.20亿元，同比由亏转盈。
• 毛利率：Q3为7.96%，同比增长0.54个百分点。
• 净利率：Q3为1.7%，同比下降0.45个百分点。

汽车电子

• 营收：Q3为922.90亿元，同比下降3.87%。
• 归母净利润：Q3为45.97亿元，同比下降10.38%。
• 毛利率：Q3为25.66%，同比下降2.42个百分点。
• 净利率：Q3为4.56%，同比下降8.47个百分点。

投资建议

• 重点受益公司：立讯精密、沪电股份、中微公司、生益科技、电连技术。
• 投资逻辑：电子基本面逐步改善，消费电子需求复苏，AI技术推动新需求，半导体设计、设备、材料等领域有望持续受益。

风险提示

• 需求恢复不及预期：消费电子需求复苏可能受外部环境影响。
• AIGC进展不及预期：AI技术发展速度可能影响消费电子的升级换代。
• 外部制裁升级：美日荷等国的出口管制可能对半导体产业链造成影响。