20240107-国元证券-2024年军工及新材料行业投资策略报告_云帆已立_静待横渡沧海_55页_5mb

军工及新材料行业投资策略总结

1. 军工板块

• 估值低位，蓄势待发：2023年国防军工指数下跌679%，跑赢沪深300指数。当前军工板块估值处于历史低位（PE < 500），2024年“十四五”订单需求集中释放，行业前景乐观，投资性价比高。
• 新作战模式驱动装备升级：无人智能、高速高精度武器、远程火箭炮等领域成为重点发展方向。俄乌冲突中无人机、精确制导武器表现突出，未来需求增长确定。
• 军贸双轮驱动：全球军贸市场修复，中国装备竞争力增强，军贸订单权重提升。内需方面，装备供需矛盾尚存，补充与新型号放量带来增长。

2. 细分领域

• 航空与发动机：军机列装加速，国产大飞机（C919、CR929）推动产业链高景气。航空发动机国产化（如CJ-1000A）和技术升级（如钛合金、高温合金）需求旺盛。
• 信息化与卫星互联网：军用集成电路、卫星通信系统作为信息化核心，受益于国防现代化。卫星互联网（低轨星座）进入黄金期，技术壁垒高，商业与国防应用双驱动。
• 新材料：
  • 碳纤维与石英纤维：航空航天战略材料需求增长，国产化加速，民用市场潜力大。
  • 钛合金、高温合金：航空发动机、核电等领域需求驱动，国产替代空间广阔。
  • 3D打印与PEEK：增材制造技术革新带来材料需求增长，特种工程塑料国产化进程加速。
  • 稀土磁性材料：新能源汽车、风电等下游需求旺盛，战略地位显著，国产化潜力大。
• 船舶与核技术：海防建设推动船舰升级（如电磁弹射航母），核能发电与聚变技术（ITER）带来长期增长机会。

3. 重点推荐

• 军工细分领域：航空（航宇科技、成飞）、信息化（振华风光、睿创微纳）、卫星互联网（铖昌科技、上海翰讯）、新材料（菲利华、西部材料）。
• 新材料标的：碳纤维（光威复材）、钛合金（宝钛股份）、高温合金（抚顺特钢）、PEEK材料（中研股份）。

4. 风险提示

• 军品订单列装不及预期、新装备研发进度滞后、市场波动风险需关注。