20151215-安信证券-环保及公用事业行业年度策略_美丽中国_环保进入新时代_28页_1mb

环保行业分析总结（2015年12月15日）

核心内容

2015年12月15日的环保及公用事业分析报告指出，随着“美丽中国”首次写入“十三五”规划，我国环保行业迎来了新的发展机遇。报告分析了环保行业在政策、监管、市场化机制、投资模式和企业发展的多个方面，强调了环保行业未来增长的潜力。

主要观点

1. 美丽中国，环保进入新时代

• 政策推动：党的十八届五中全会将“美丽中国”写入五年规划，显示国家对生态环境的重视。未来五年环境治理投资有望达到15万亿元，相比“十二五”期间显著增长。
• 环境治理目标：推进绿色GDP，提高环境质量，实现资源节约型和环境友好型社会建设。
• 环境质量改善：从总量控制转向质量控制，未来环保治理将更注重结果导向，推动环境治理模式由点源治理向区域性治理转变。

2. 监管趋严，治理由点及面

• 执法力度增强：新环保法实施后，违法排污成本大幅上升，监察监测垂直管理将提高执法透明度。
• 环境质量导向：环境治理由注重数量转向注重质量，未来将加强环境结果的考核，推动企业全面达标排放。
• 典型案例：如北京巴威公司、江苏安和焦化等企业因污染问题受到严厉处罚，显示监管趋严。

3. 市场化机制渐形成

• 价格改革：国务院推动价格机制改革，鼓励市场决定价格，提升污水处理费、环境税等，推动环保行业市场化。
• 环境税试点：环境税法征求意见稿发布，预期环境税将提高企业治污积极性。
• 水价改革：污水处理费标准逐步提高，如居民水价提升至0.95元/吨，有助于提升环保行业盈利能力。

4. 稳增长、促投资，PPP模式风起云涌

• 经济低迷背景：环保行业作为重资产行业，既能改善环境又能拉动投资，成为新的经济刺激点。
• PPP模式：地方投融资能力受限，PPP模式成为环保项目的重要融资方式，预计总投资额超3万亿元。
• 政策支持：国家多部门出台PPP相关政策，推动环保项目市场化运作，如海绵城市、地下管廊等。

5. 平台型&国企类环保公司更受青睐

• 优势企业：平台型和国企类环保公司更易对接大型PPP项目，具备技术和资金优势，能通过外延并购补齐产业链。
• 推荐公司：包括聚光科技、碧水源、环能科技、维尔利、长青集团、江南水务、湘潭电化等。

关键信息

环境治理投资

• “十二五”期间，环境治理投资预计达4.5万亿元。
• “十三五”期间，预计投资15万亿元，增长明显，环保产业前景广阔。

排污成本与违法成本

• 新环保法实施后，违法排污成本显著增加，如按日计罚、查封扣押等措施。
• 排污费收入占GDP比例仅为0.04%，远低于发达国家水平，环境税的推行有望提升企业治污积极性。

环境质量改善

• 2014年74个城市中仅8个达标，环境质量改善仍需努力。
• 环境治理由点源转向区域，由数量转向质量，治理难度加大。

PPP模式

• PPP模式有助于缓解地方政府财政压力，提高项目效率。
• 2015年已公布PPP项目超3万亿元，未来有望继续扩大。

技术与商业模式

• 拥有核心技术、资金和综合服务能力强的企业将更具竞争力。
• 平台型企业更易承接大型PPP项目，具有更强的资源整合能力。

风险提示

• 政策执行力度不达预期：若政策未能有效落实，可能影响环保行业的发展速度。

行业趋势

• 环境税、水权、碳交易、阶梯水价：将对环保行业发展形成积极影响。
• 污水处理、垃圾处理、大气治理：PPP模式将推动这些领域的发展。
• 国企改革：推动水务资产证券化，促进环保行业市场化发展。

总结

综上所述，2015年环保行业迎来了政策支持、监管加强、市场化机制形成和投资模式转变的新阶段，预计未来环保行业将快速发展，特别是PPP模式的推广和环境税的实施，将为行业带来新的增长空间。平台型和国企类环保公司因其资源、技术和资金优势，将更受市场青睐。