2017-美丽中国，环保进入新时代_29页_1mb

环保行业分析报告总结

核心内容

本报告围绕“美丽中国”建设背景下环保行业的未来发展，分析了政策导向、监管加强、市场化机制推进、稳增长与促投资等多方面因素对环保产业的影响。报告认为，环保行业将迎来前所未有的发展机遇，尤其在PPP模式和环境治理由点及面、由数量转向质量的背景下，具有核心技术和资金实力的企业将更具竞争力。

主要观点

1. 环保进入新时代

• 美丽中国写入“十三五”规划：2015年10月，党的十八届五中全会首次将“美丽中国”写入五年规划，标志着国家对生态环境的重视程度显著提升。
• 环境治理投资增长：预计“十三五”期间环境治理投资将达到15万亿元，相比“十二五”期间有明显增长，环保产业前景广阔。
• 环境治理由点到面：治理模式将从点源治理转向区域性、环境质量导向的治理，投资金额将增加，治理难度也将提高。

2. 监管趋严，执法“光明化”

• 法律与政策的强化：新环保法的实施和两高司法解释将污染行为上升至刑法高度，提高了违法排污的成本。
• 垂直管理与数据透明：监测监察执法垂直管理将减少地方干预，提高数据真实性，推动环保执法更加透明。
• 官员考核制度变化：生态环境成为官员考核的重要指标，环保不作为将导致行政处分，促使地方政府重视环保工作。

3. 市场化机制逐步形成

• 价格改革推动环保发展：国务院鼓励市场决定价格，污水处理费将逐步提高，环境税、水权、碳交易等市场化机制将逐步出台。
• 环保产业盈利提升：市场化定价将提高环保企业的盈利能力，推动行业健康发展。

4. 稳增长、促投资，PPP模式风起云涌

• 环保作为经济刺激点：环保行业兼具改善环境和拉动投资的双重功能，有望成为经济稳增长的重要手段。
• PPP模式的推广：随着地方投融资能力受限，PPP模式成为解决环保投资问题的重要方式，预计总投资超3万亿元。
• PPP模式的利好：PPP模式将推动环保行业市场化发展，提升建设效率，拓宽资金来源。

5. 看好平台型与国企类环保公司

• 平台型公司优势：具备技术、资本、资金和商业模式优势的平台型企业更易对接大型PPP项目，发展前景广阔。
• 推荐公司：包括聚光科技、碧水源、环能科技、维尔利、长青集团、江南水务和湘潭电化等。

关键信息

• 环境治理投资：预计“十三五”期间环境治理投资为15万亿元，相比“十二五”增长显著。
• PPP项目：全国已公布的PPP示范和试点项目投资金额或超3万亿元，为环保产业提供新机遇。
• 环境标准提升：如锅炉排放标准、污水处理标准等逐步提高，推动环保行业技术升级。
• 环境税与价格机制：环境税的推出将提高企业治污成本，推动行业市场化发展。
• 行业利润率：污水处理行业利润率约为11.4%，仍有提升空间。

风险提示

• 政策执行力度不达预期：政策若未能有效执行，可能影响环保产业的发展预期。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A
• 维持评级：维持对环保行业的积极看法。

行业表现

• 相对收益：1M 0.97%，3M 1.51%，12M 20.14%
• 绝对收益：1M -1.82%，3M 14.96%，12M 38.15%

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PPP项目与政策

• 政策支持：国家多次出台支持PPP模式的政策，包括财政部和发改委的相关文件。
• PPP项目金额：各地区公布的PPP项目投资金额合计超3万亿元，涉及水务、固废、大气等多个领域。

结论

随着“美丽中国”理念的推进、监管的加强、价格机制的市场化改革以及PPP模式的推广，环保行业将进入快速发展阶段。平台型和国企类环保公司有望在这一过程中脱颖而出，成为行业的重要参与者。