汽车行业：3月重卡同比下滑24%，静待4月同比转正-20200402-天风证券-11页_1016kb
报告摘要
汽车行业重卡销售分析总结
核心内容
本报告分析了2020年3月重卡行业的销售情况，并对4月的销售趋势进行了展望。同时，提供了相关行业数据和投资建议，重点关注重卡发动机龙头、治理改善企业及高股息低估值标的。
主要观点
- 3月销售情况：3月重卡销量为11.3万辆，同比下降24%，基本符合市场预期，但略低于分析师预期（降幅小于20%）。
- 销售周期不完整：3月初期受疫情影响较大，销售基本停滞，中旬才逐步恢复，因此3月销售数据不完整。
- 终端销售优于开票数据：以一汽解放为例，其3月终端交车量达4.5万辆，远高于开票数（2.5万辆）。
- 提车周期延长：由于疫情对生产和物流的影响，提车周期从半个月延长至一个多月。
- 终端售价上涨：部分经销商反馈，因供需关系，重卡终端售价出现上涨趋势。
- 4月销售展望：预计4月重卡销售将恢复完整周期，销量环比增长，同比增速有望转正。
- 投资建议：看好未来几个月销量反弹，推荐关注【潍柴动力】、【中国重汽H】、【威孚高科】，建议关注【中国重汽A】。
- 风险提示：疫情持续时间超预期、物流运输需求下滑、运输结构变化。
关键信息
销售数据
- 3月销量：11.3万辆，同比-24%。
- 终端销售：部分企业如一汽解放终端交车量远高于开票数。
- 提车周期：从半个月延长至1个多月。
- 终端售价：部分经销商反馈价格上涨。
行业数据
- 宏观数据：包括GDP同比、固定资产投资完成额累计同比、工业增加值同比、全社会用电量、PMI等。
- 工程重卡：涉及挖掘机销量、装载机销量等。
- 物流重卡：涵盖中国公路物流运价指数、运量指数等。
投资标的推荐
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价（2020-04-01） | 投资评级 | EPS预测（元） | P/E预测 |
|---|---|---|---|---|---|
| 000338.SZ | 潍柴动力 | 12.38 | 买入 | 1.09, 1.15, 1.17, 1.33 | 11.36, 10.77, 10.58, 9.31 |
| 03808.HK | 中国重汽 | 13.46 | 买入 | 1.72, 1.32, 1.62, 1.80 | 7.83, 10.20, 8.33, 7.48 |
| 000581.SZ | 威孚高科 | 18.87 | 增持 | 2.37, 1.95, 2.10, 2.21 | 7.96, 9.68, 8.99, 8.54 |
风险提示
- 疫情持续时间超预期
- 物流运输需求下滑
- 运输结构变化
结构与图表
内容目录
- 总量
- 分类数据
- 行业相关数据
- 3.1 宏观数据
- 3.2 工程重卡相关数据
- 3.3 物流重卡相关数据
- 风险提示
图表目录
- 图1：重卡销量（辆）
- 图2：重卡销量同比
- 图3：重卡销量环比
- 图4：重卡整车销量（辆）
- 图5：重卡整车销量同比
- 图6：重卡整车销量环比
- 图7：重卡底盘销量（辆）
- 图8：重卡底盘销量同比
- 图9：重卡底盘销量环比
- 图10：重卡半挂牵引车销量（辆）
- 图11：重卡半挂牵引车销量同比
- 图12：重卡半挂牵引车销量环比
- 图13：GDP同比
- 图14：固定资产投资完成额累计同比
- 图15：工业增加值同比
- 图16：全社会用电量（亿千瓦时）
- 图17：PMI
- 图18：挖掘机销量（台）
- 图19：挖掘机销量同比
- 图20：装载机销量（台）
- 图21：装载机销量同比
- 图22：中国公路物流运价指数
- 图23：中国公路物流运价指数：整车运输
- 图24：中国公路物流运价指数：零担重货
- 图25：中国公路物流运价指数：零担轻货
- 图26：中国公路物流运量指数
投资评级声明
- 股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
- 行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下
分析师声明
本报告所表述的所有观点均准确反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法。报告中无任何具体投资建议或观点与分析师报酬直接或间接相关。
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