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动力煤早报总结 - 2022年2月28日

核心内容概述

本报告对动力煤市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及价格变动等多个方面，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

基本面分析

• 截至2月25日，全国电厂样本区域存煤总量为1062.92万吨，环比增加41.58万吨。
• 电厂日耗煤量为57.59万吨，环比增加3.07万吨。
• 可用天数为18.46天，环比减少1.8天。
• 环渤海港口库存积累缓慢，坑口及港口价格在回落之后保持稳定，整体偏空。

基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为900元/吨，05合约基差为155元/吨，盘面贴水偏多。

库存情况

• 秦皇岛港口煤炭库存为490.5万吨，环比增加0.5万吨。
• 六大电数据停止更新，偏多。

盘面走势

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多头仓位减少，偏多。

结论

• 主产区冬奥会及环保检查结束，生产积极性提升。
• 疫情影响产区生产及发运，煤矿管控严格，大秦线运力仍处于低位。
• 全国气温偏低，民用电负荷处于高位。
• 国家发改委发布完善煤炭市场价格形成机制的通知，监管高压下预计煤价维持偏弱走势。
• 操作建议：ZC2205合约在720-800区间操作。

关键信息

价格变动

基差情况

影响因素

利多因素

• 产区安监因素扰动仍存。
• 大秦线运力回升，但北方港口库存仍处于低位。
• 民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗位于同期高位。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声。
• 各大指数相继停发，当前主要逻辑为基本面因素弱化，煤价难以冲高，保持弱稳为主。

主要风险点

1. 产区安监扰动。
2. 政策端管控进一步发酵。

图表说明

• 月间价差：显示动力煤5-9价差及9-1价差，反映不同合约间的相对价格变动。
• 基差图：展示ZC01、ZC05、ZC09合约的基差变化，提供市场贴水或升水情况。
• 北港调度：反映大秦线运力回升，但港口库存仍处低位。
• 进口煤倒挂程度：进一步加重，显示进口煤价格高于国内煤价。
• 气温图：全国气温偏低，对煤炭需求形成支撑。
• 水电图：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，间接影响煤炭需求。

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