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券商板块周报总结（2021.2.22-2021.2.28）

核心内容

本报告为中原证券分析师张洋于2021年3月1日发布的券商板块行业周报，内容涵盖2021年2月22日至2月28日期间券商板块的市场表现、行业要闻、重点公告及风险提示等信息。

主要观点

• 板块表现：券商板块在春节前后出现反弹后，再度明显下跌，全月下跌3.33%，跑赢沪深300指数4.32个百分点，排名30个中信一级行业第13位。板块内个股表现差异较大，仅有2家券商实现上涨，其余均下跌。
• 估值水平：上周券商板块平均P/B震荡区间为1.732-1.765倍，截至2月26日收盘为1.732倍，整体估值保持相对稳定。
• 行业政策：证监会及交易所陆续发布多项政策，包括转板上市办法、公司债券发行与交易管理办法、证券市场资信评级业务管理办法等，旨在完善资本市场制度，提升市场透明度与规范性。
• 公司动态：多家上市券商发布重点公告，涉及融资、债券发行及业绩快报，显示行业在资本运作和业务拓展方面的活跃。
• 投资评级：券商板块维持“同步大市”评级，表明其未来6个月表现预计将与大盘基本一致。

关键信息

1. 市场表现

• 板块整体：中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.33%，跑赢沪深300指数4.32个百分点。
• 个股表现：40家纯证券业务上市券商中仅2家上涨，分别为兴业证券（+0.89%）和山西证券（+0.55%）。
• 跌幅前五：国金证券（-7.59%）、中金公司（-7.06%）、国联证券（-6.82%）、招商证券（-6.52%）、中信建投（-6.51%）。
• 成交情况：全周共成交1237.23亿元，市场活跃度有所下降。

2. 行业要闻

• 转板上市办法：沪、深交易所发布转板上市办法，明确转板条件、优化审核程序，有助于形成多层次市场体系。
• 公司债券管理办法：证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，进一步规范债券市场，提升服务质量。
• 资信评级管理办法：证监会修订发布《证券市场资信评级业务管理办法》，加强事中事后监管，提升评级质量。
• IPO申报情况：证监会表示IPO排队企业数量增长较快，但与历史“堰塞湖”问题有区别，强调注册制改革成效和市场信心。

3. 上市券商重点公告

• 中信证券：拟向A+H全体股东10配不超过1.5股，募资不超过280亿元，用于资本中介业务、子公司投入、信息系统建设等。
• 申万宏源、国元证券、国海证券、西部证券、海通证券：均发布短期融资券发行公告，金额从15亿至45亿不等，利率在2.77%-2.98%之间。
• 东方证券、中信建投：分别获得次级债发行批复和永续次级债券复函。
• 国联证券、东吴证券、光大证券、浙商证券：完成短期融资券发行，进一步补充资金。
• 西南证券：因债券估值下调影响，预计减少2020年归母净利润约1.19亿元，但公司经营正常，财务稳健。

4. 风险提示

• 市场波动：短期涨速过快、涨幅过大可能导致板块快速调整。
• 市场行情转弱：权益类及固收类市场行情转弱可能影响券商经营业绩。
• 改革不及预期：全面深化资本市场改革的进度和力度可能不如预期，影响行业长期发展。

投资评级

• 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间）。
• 公司评级：根据未来6个月内公司相对大盘涨幅分为买入、增持、观望、卖出四个等级。

重要声明

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