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动力煤早报总结 - 2022年3月16日

核心内容概述

本报告为2022年3月16日的动力煤市场早报，主要分析了动力煤市场近期的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期，同时总结了影响市场的利多与利空因素，提供了操作建议。

主要观点

• 基本面：全国电厂样本区域存煤量环比下降，日耗减少，可用天数下降，显示电厂煤炭需求有所放缓。环渤海港口库存增长缓慢，受限价政策影响，部分煤种价格与实际市场存在差异。主产矿区受疫情影响，生产与发运受限，但大秦线运力回升，对港口库存增长有一定支撑。
• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价为1580元/吨，05合约基差为778元/吨，显示盘面贴水偏多。
• 库存：秦皇岛港口煤炭库存环比小幅增加，但六大电厂数据未更新，市场信息不透明。
• 盘面走势：20日均线走平，收盘价低于均线，整体偏空。
• 主力持仓：主力净多，但多头持仓减少，偏多信号。
• 价格预期：发改委持续发声，市场流动性不足，预计煤价将维持区间震荡，建议ZC2205合约在765-850元/吨区间操作。

关键信息

现货价格

期货价格变动

基差变动

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安全监管等因素仍对供应造成扰动，限制煤炭正常生产与运输。
• 北方港口库存积累缓慢，市场供应偏紧。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，发改委多次发声，市场流动性不足。
• 民用电负荷下降，沿海电厂日耗进入季节性回落阶段。

当前主要逻辑

• 基本面因素逐渐弱化，政策监管对煤价形成压制，市场进入保供稳价阶段。

主要风险点

1. 产区安全监管扰动持续，影响煤炭供应。
2. 政策端管控进一步发酵，可能导致市场波动加剧。

附图说明

• 5-9价差：显示动力煤期货合约间价差变化。
• 9-1价差：反映远期合约与近期合约之间的价差。
• 基差图：展示现货与期货之间的基差情况，当前基差不具备参考性。
• 北港调度图：反映大秦线运力回升但港口库存仍处于低位。
• 气温图：全国气温低位回升，对煤炭需求有一定影响。
• 水电图：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，可能增加煤炭需求。

操作建议

• 建议关注ZC2205合约，在765-850元/吨区间操作。
• 市场整体呈现震荡格局，需警惕政策风险与供应扰动。