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动力煤早报总结 - 2022年3月1日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤早报，分析了当前动力煤市场的主要影响因素、价格走势及未来走势预测。

主要观点

• 基本面：全国电厂样本区域存煤量环比增加，但可用天数有所下降，显示煤炭消耗加快。环渤海港口库存积累缓慢，坑口及港口价格在回落之后保持稳定。
• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价为900元/吨，05合约基差为128.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：秦皇岛港口煤炭库存为492万吨，环比略有增加；六大电数据停止更新。
• 盘面：20日均线走平，收盘价位于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多头持仓增加，偏多。
• 结论：主产区冬奥会及环保检查结束，生产积极性提高，但受疫情影响，煤矿生产及发运受限。大秦线发运水平低位回升，港口库存仍处低位。全国气温偏低，民用电负荷高，工业用电复苏。国家发改委政策监管趋严，预计煤价将维持偏弱态势。

关键信息

价格走势

价差分析

• ZC05 - ZC01：价差为22.4元/吨，呈现走平趋势。
• ZC09 - ZC05：价差为5.8元/吨，略有走弱。
• ZC09 - ZC01：价差为24.2元/吨，呈现走弱趋势。

基差分析

• ZC01基差：-42.6元/吨，贴水幅度扩大。
• ZC05基差：-26.4元/吨，贴水幅度缩小。
• ZC09基差：-21.8元/吨，贴水幅度缩小。

影响因素

利多因素

1. 产区安监因素仍存在扰动。
2. 大秦线运力回升，但港口库存仍处于低位。
3. 民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗处于同期高位。

利空因素

1. 政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声。
2. 各大指数相继停发，当前主要逻辑为基本面因素弱化，煤价难以冲高，保持弱稳。

主要风险点

1. 产区安监扰动可能进一步影响煤炭供应。
2. 政策端管控进一步发酵，可能对煤价形成压制。

操作建议

• ZC2205合约建议在730-800元/吨区间操作。