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动力煤早报-2022年3月4日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月4日动力煤市场的主要情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及影响因素等多个方面，为投资者提供了操作建议。

主要观点

基本面

• 截至2月25日，全国电厂样本区域存煤总量为1062.92万吨，环比增加41.58万吨。
• 日耗煤量为57.59万吨，环比增加3.07万吨。
• 可用天数为18.46天，环比减少1.8天。
• 环渤海港口库存积累缓慢，坑口与港口价格在回落之后保持稳定。

基差

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为900元/吨，05合约基差为54元/吨，显示盘面贴水偏多。

库存

• 秦皇岛港口煤炭库存为494万吨，环比增加1万吨。
• 六大电数据停止更新，对市场有一定支撑作用。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示偏多趋势。

主力持仓

• 主力净多，且多头仓位减少，显示市场多空博弈中偏多。

结论

• 主产区受疫情影响，生产及发运受限，但大秦线发运水平低位回升。
• 煤矿管控严格，现货价格受限，盘面上涨后基差大幅收窄。
• 进口煤市场强势，进口倒挂程度进一步加重。
• 民用电负荷处于高位，叠加工业企业用电恢复，沿海电厂日耗偏强。
• 需警惕监管高压对市场的影响。
• 操作建议：ZC2205合约在800-900元/吨区间操作。

关键信息

利多因素

• 产区安监因素扰动仍存，影响生产及发运。
• 大秦线运力回升，但北方港口库存仍处于低位。
• 民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗位于同期高位。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声。
• 各大指数相继停发，市场情绪受压制。

主要风险点

• 产区安监扰动可能进一步影响供应。
• 政策端管控进一步发酵，抑制煤价上涨。

价格变动

品种	日期	价格（元/吨）	变动
现货	2022-03-03	900	0
现货	2022-03-02	900	0
期货	ZC01	825	13
期货	ZC05	846	-11.8
期货	ZC09	810.6	-4.8
基差	01基差	75	-13
基差	05基差	54	11.8
基差	09基差	89.4	4.8

月间价差

• ZC05-ZC09价差：显示动力煤5-9合约价差变化，反映市场对远期合约的预期。
• ZC09-ZC01价差：显示动力煤9-1合约价差变化，反映市场对近期合约的预期。

其他影响因素

• 气温：全国气温低位回升，可能影响煤炭需求。
• 水电：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，对煤炭需求形成支撑。
• 内外贸煤：进口煤市场强势，进口倒挂程度进一步加重，影响国内煤价走势。

总结

动力煤市场在政策监管与基本面支撑之间保持平衡，短期走势偏多，但需警惕监管高压带来的不确定性。市场参与者应关注产区安监情况、政策动向及库存变化，合理控制仓位，把握操作时机。