20230720-安信国际证券-中国水务-00855.HK-管道直饮水业务高增长_4页_1mb

管道直饮水业务实现高增长：中国水务FY2023年直饮水业务收入同比增长889%，分部溢利增长206%，覆盖用户445万人，年增长率50%以上。报告预测未来三年净利润CAGR将达135%，并维持“买入”评级，目标价较当前股价有35%的上行空间。

分拆独立上市计划：中国水务拟将银龙供水集团独立上市，专注运营城市供水及管道直饮水业务。

财务数据简要：FY2023年收入增长96%，净利润下滑19%；展望未来三年收益和盈利呈加速增长态势，εPS分别为145、163港元。当前估值PE48倍，低于目标65倍PE。

风险提示：重点关注管道直饮水增长不及预期、市场竞争加剧导致利润率下滑、水价调整进程落后等风险。