20250411-开源证券-华利集团-300979.SZ-公司信息更新报告_分红比例提升显著_积极扩产加速全球产能布局_4页_742kb

华利集团 (300979.SZ) 总结

核心内容

华利集团（300979.SZ）是一家专注于运动鞋制造的企业，近年来在收入增长、盈利提升和产能扩张方面表现突出。公司2024年实现收入240.1亿元，同比增长19.4%，归母净利润达38.4亿元，同比增长20.0%。公司维持“买入”投资评级，预计2025-2027年归母净利润分别为43.4亿元、50.7亿元和58.2亿元，当前股价对应PE分别为15.1倍、12.9倍和11.3倍。

主要观点

• 收入与利润增长：2024年公司收入和净利润均实现显著增长，主要得益于老客户补库和新客户订单的增加。
• 订单增长驱动：Adidas订单在2024年9月开始量产出货，预计成为2025年增长的重要驱动力。NewBalance、On和锐步等客户的订单也显示出良好的成长性。
• 产能扩张与布局：公司积极拓展越南和印尼的产能，以配合订单增长。预计2025年将有更多新工厂投产，进一步提升产能和盈利能力。
• 精益生产与本地化采购：公司推进精益生产，提升自动化水平，同时加强本地化采购，以降低物流成本和提升供应链效率。
• 财务表现：公司毛利率保持稳定增长，净利率略有波动，但整体保持在15.7%至16.1%之间。资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，显示公司财务状况稳健。

关键信息

股票信息

• 当前股价：56.14元
• 一年最高最低：85.00元 / 47.77元
• 总市值：655.15亿元
• 流通市值：655.15亿元
• 总股本：11.67亿股
• 流通股本：11.67亿股
• 近3个月换手率：15.64%

分红与盈利预测

• 2024年分红比例：约70%，同比大幅提升。
• 2025-2027年盈利预测：
  • 2025年：归母净利润43.4亿元，PE 15.1倍
  • 2026年：归母净利润50.7亿元，PE 12.9倍
  • 2027年：归母净利润58.2亿元，PE 11.3倍

财务摘要

资产负债表

现金流量表

财务比率

风险提示

• 全球经济形势逆风：可能影响市场需求和出口。
• 欧美需求疲软：可能对公司的主要客户造成影响。
• 产能扩张不及预期：可能影响未来的盈利能力和市场占有率。

估值方法的局限性

本报告的分析基于各种假设，不同的假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法和模型存在一定的局限性，因此估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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