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螺纹钢：供需矛盾不大 区间操作

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司黑色金属团队发布，主要分析2023年4月螺纹钢市场的供需状况、宏观环境及交易策略。报告指出，4月份螺纹钢供需矛盾不大，价格将震荡运行，建议采取区间操作策略。

主要观点

宏观环境

• 海外银行风险：硅谷银行和瑞士信贷的危机虽已解决，但海外银行风险仍未完全消除，可能对市场造成下行压力。
• 国内经济增长目标：2023年GDP增长目标为5%左右，低于市场预期，但经济复苏仍是主线。

产业分析

• 需求端：

  • 基建投资：1-2月基础设施投资同比增长9.0%，显示基建靠前发力。
  • 房地产销售：房地产销售指标有所改善，但销售→拿地→新开工的传导周期较长，4月需求向上弹性主要来自北方地区复工。
  • 制造业：3月制造业PMI为51.9%，虽较上月略有回落，但仍保持扩张态势。
  • 出口情况：1-2月钢材出口同比增长49.0%，预计3、4月出口量将进一步增加。

• 供给端：

  • 粗钢产量：1-2月粗钢产量同比增长5.6%，螺纹产量下滑，表明其他品种产量占比上升。
  • 铁水产量：3月底铁水产量回升至高位，预计4月螺纹钢产量将窄幅波动。
  • 钢厂复产：随着钢厂复产，3月螺纹钢产量小幅回升，目前在300万吨/周附近。

• 库存情况：

  • 当前库存水平低于往年同期。
  • 预计4月螺纹钢周均产量300万吨，表观需求340万吨，去库170万吨。

交易策略

• 价格走势：4月螺纹钢供需矛盾不突出，价格以震荡为主。
• 期货区间：预计螺纹钢10合约主要运行区间为【3900-4300】。

关键信息

3月市场回顾

• 现货价格：螺纹、热卷小幅上涨，热卷强于螺纹；焦炭持平，焦煤大幅下跌。
• 期货走势：螺纹、热卷与铁矿先涨后跌，整体偏弱；双焦震荡下行，领跌黑色系。
• 大宗商品：3月海外银行风险事件引发市场动荡，其他大宗商品价格下跌为主，螺纹钢指数与文华商品指数均走弱。

3月经济数据

• 美联储加息：3月22日加息25个基点，联邦基金利率升至4.75%-5%。
• 美国CPI数据：2月CPI同比6.0%，环比0.4%；核心CPI同比5.5%，环比0.5%。
• 中国基建投资：1-2月同比增长9.0%，专项债发行规模达19146.26亿元。
• 中国房地产数据：1-2月房地产开发投资同比下降5.7%，但商品房销售面积下降3.6%。
• 中国制造业PMI：3月为51.9%，保持扩张态势。
• 钢材进出口：1-2月出口增长49.0%，进口下降44.2%，净出口增加494万吨。

供给与利润

• 粗钢产量：1-2月粗钢产量同比增长5.6%，生铁产量增长7.3%，钢材产量增长3.6%。
• 螺纹产量：螺纹产量同比下滑95万吨，显示其他品种产量占比上升。
• 钢厂利润：3月钢厂利润先扩张后缩小，长流程吨钢利润约100元，短流程接近盈亏平衡。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量恢复至243.35万吨。

风险提示

• 下行风险：海外风险蔓延、钢厂快速复产。
• 上行风险：需求超预期、限产政策出台。

附注

• 本报告为投资参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不作保证。
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