螺纹钢：供需矛盾不大，区间操作-20230402-长江期货-22页_2mb

螺纹钢：供需矛盾不大区间操作

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司发布，主要分析2023年4月螺纹钢市场的供需状况、价格走势及交易策略。报告指出，4月螺纹钢供需矛盾不大，预计价格将震荡运行，主要操作区间为【3900-4300】。

主要观点

宏观环境

1. 海外宏观：硅谷银行和瑞士信贷的风险事件已得到解决，但海外银行系统性风险仍然存在。
2. 国内宏观：2023年GDP增长目标设定为5%左右，低于市场预期，需适度调整乐观预期，但经济复苏仍是主线。
3. 美联储加息：3月22日，美联储如期加息25个基点，联邦基金利率升至4.75%-5%。预计2023年底利率峰值为5.1%，2024年底为4.3%。
4. 美国通胀数据：2月CPI同比增6.0%，核心CPI同比增5.5%，环比数据均符合市场预期。

产业分析

1. 需求端：

   • 基建投资：1-2月基建投资同比增长9.0%，专项债发行靠前发力，预计3、4月继续释放需求。
   • 房地产销售：1-2月房地产开发投资同比下降5.7%，但3月高频数据显示销售有所改善，预计4月需求弹性来自北方复工。
   • 制造业：3月制造业PMI为51.9%，虽较上月略有回落，但仍保持扩张态势。
   • 钢材出口：1-2月钢材出口同比增长49.0%，净出口增加494万吨，预计3、4月出口量将继续增长。

2. 供给端：

   • 粗钢产量：1-2月粗钢产量同比增长5.6%，显示其他品种产量占比上升。
   • 螺纹钢产量：1-2月螺纹钢产量同比下滑95万吨，3月底铁水产量回升至高位，预计4月螺纹钢产量窄幅波动。

3. 库存情况：

   • 当前螺纹钢库存低于往年同期水平，预计4月周均产量为300万吨，表观需求为340万吨，月度去库量约170万吨。

交易策略

• 4月螺纹钢供需矛盾不大，价格预计震荡运行，主要操作区间为【3900-4300】。
• 建议采取区间操作策略，关注价格波动区间内的买卖机会。

关键信息

• 需求端：基建投资靠前发力，房地产销售改善，但销售向拿地和新开工的传导时间较长。
• 供给端：粗钢产量增长，螺纹钢产量下滑，其他品种产量占比上升。
• 库存端：库存处于低位，预计4月去库170万吨。
• 价格走势：3月螺纹钢期货价格震荡偏弱，整体估值中性略偏低。
• 风险提示：
  • 下行风险：海外风险蔓延、钢厂快速复产。
  • 上行风险：需求超预期、限产政策出台。

图表说明

• 3月价格走势：螺纹钢价格下跌23元，热卷微涨11元，铁矿下跌10元，双焦领跌。
• 钢材净出口：1-2月钢材净出口增加494万吨，预计3、4月继续增长。
• 钢厂利润：3月钢厂利润先扩张后缩小，长流程利润约100元/吨，短流程接近盈亏平衡。
• 螺纹钢供需推演：预计4月周均产量300万吨，表观需求340万吨，库存持续去化。

风险提示

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