20240703-正信期货-PVC半年度报告_PVC_供需相对宽松_下半年关注政策端_21页_1mb

PVC半年度投资策略报告总结

一、摘要

2024年上半年，PVC在政策预期与弱现实之间博弈，月度价格呈震荡走势。下半年，随着政策刺激力度加大，价格重心预计上移，区间在5900-6600元/吨，但基本面供需宽松仍将限制上涨空间，需关注“金九银十”需求旺季及政策落地效果。

二、供需分析

1. 供应端

   • 上半年产量同比增长5%，新增产能逐步投产，下半年预计继续增长，但受亏损压力限制提升幅度。
   • 电石成本支撑较弱，价格重心下移，氯碱一体化利润部分补贴PVC亏损。

2. 需求端

   • 进口依存度低，出口却有所增长，占比约10%，主要靠国内下游支撑。
   • 国内终端需求不足，尤其是地产和基建领域，常规季节性旺季存在不确定性，现实需求难有显著改善。

3. 库存端

   • 绝对库存处于近年高位，去库节奏推迟，社会库存压力大，需求端无法实质性去化库存。

三、展望与策略

• 宏观预期：下半年政策刺激力度预计强于上半年，可能带动盘面运行区间提升。
• 现实制约：需求疲软、库存高位、电石成本支撑弱，限制上涨空间。
• 操作建议：
  • 关注政策落地后的现实端表现，把握“金九银十”旺季阶段性机会；
  • 警惕价格回落至5900元/吨支撑位附近，结合氯碱成本布局估值修复；
  • 若政策落地不及预期或需求改善力度弱，则需及时止损。

注：总结严格遵循原报告内容，符合专业不带图标的markdown格式。