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华联期货PVC周报总结

报告信息

• 期货交易咨询业务资格: 证监许可【2011】1285号
• 报告日期: 2025年7月13日
• 分析师: 黄桂仁，从业资格号F3032275，交易咨询号Z0014527
• 审核: 蒋琴，从业资格号F3027808，交易咨询号Z0014038

整体观点

供需情况总体偏弱，市场氛围偏强，重点关注政策面扰动。

供应端

• PVC上游开工率77.0%，环比降0.5个百分点，同比升5.7个百分点，处于中性水平。产量高位，但装置检修（如山西榆社）导致环比小幅减少。
• 电石法和乙烯法产能结构稳定，电石法占比约72.6%，乙烯法27.4%。上周产量环比略降，净亏损收窄。

需求端

• 下游制品开工率41.1%，环比降1.8个百分点，处于同期最低水平，主要受管材拖累，订单减少，出口一般。需求预计夏季难提升。

库存情况

• 社会库存增至62.36吨，环比升5.4%，同比降幅34.1%；企业库存38.16万吨，环比降1.2%，同比增31.0%。采购积极性差，库存向社会转移。

市场氛围与政策

• 成本方面，电石和乙烯价格弱势，估值驱动不足。供需弱势，但需关注政策面防内卷对供给端扰动。相关板块偏强。

操作策略

• 持有少量多单，支撑参考4900附近；或参考V2601合约中线做多方案。产业链结构显示期现价差升水，但现实供需弱。需求分类型和整体表观消费量低迷，出口量大增但制品出口放缓。房地产和基建投资低迷，宏观整体平稳。