20160613-中国银河-行业周报_在产销量持续高增长中等待新能源汽车行业政策的落地_21页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结（2016年6月13日）

核心内容

1. 行业整体表现

• 市场表现：沪深300指数下跌0.79%，电气设备板块上涨1.16%，跑赢沪深300指数1.95个百分点。
• 板块涨跌：电机指数上涨3.83%；电气自动化设备下跌0.06%，其中电网自动化板块下跌1.25%；电源设备指数上涨1.03%，储能设备板块上涨3.70%；高低压设备指数上涨1.77%。

2. 新能源汽车行业动态

• 销量表现：4月新能源汽车销量排名中，比亚迪唐以3145辆销量领先；5月新能源乘用车销量达2.62万辆，同比增长141%，环比增长27%。
• 政策预期：新能源汽车补贴标准调整尚未正式出台，但市场已有预期，负面影响正被消化。
• 增长引擎：预计下半年专用车将进入推荐车型目录，成为新的增长点。
• 重点推荐：充电桩相关公司如上海电力、长园集团、通合科技、和顺电气、科士达；电机电控相关公司如合康变频、蓝海华腾、汇川技术、宏发股份、阳光电源。

3. 重点报告摘要

（一）年中策略：新能源汽车、风光核等清洁能源景气度继续向上

• 目标展望：全年新能源汽车总产量有望超过55万辆，冲击工信部70万辆目标。
• 政策支持：九市四省出台新地补政策，补贴与国补1:1配套。
• 推荐标的：包括合康变频、江苏国泰、长园集团、宏发股份、蓝海华腾、汇川技术、通合科技、和顺电气、科士达、国轩高科等。

（二）电机电控深度报告

• 市场前景：新能源汽车电机驱动系统市场空间预计2016年超160亿元，2020年将超500亿元。
• 技术趋势：永磁同步电机使用率超90%，国产电机在功率密度、效率等指标上已接近国际水平。
• 推荐标的：合康变频、蓝海华腾、汇川技术、宏发股份、阳光电源。

（三）充电桩深度报告

• 政策推动：充电桩建设进入高速发展期，2016年计划新建10万个分散式公共充电桩。
• 商业模式：包括路灯充电、分时租赁、4S店服务等。
• 推荐标的：上海电力、长园集团、通合科技、和顺电气、科士达、许继电气等。

（四）2015年报及2016一季报分析

• 行业趋势：整体向好，新能源汽车产业链表现突出。
• 重点数据：2015年样本公司营收增长12.2%，净利润增长15.0%；2016年Q1营收增长18.1%，净利润增长20.1%。
• 板块表现：新能源和电池材料板块增长显著，特高压、一次设备、电线电缆等板块增长平稳。

（五）电池材料深度报告

• 行业增长：电池材料行业是新能源汽车核心零部件，占整车成本30%-50%。
• 技术方向：关注三元正极材料（NCM/NCA）、湿法隔膜等高能量密度材料。
• 推荐标的：国轩高科、长园集团、江苏国泰、赢合科技、先导智能、天赐材料、新宙邦、胜利精密、沧州明珠等。

主要观点

1. 新能源汽车行业：行业持续高增长，政策预期影响逐渐减弱，推荐充电桩及电机电控环节。
2. 电力设备及新能源行业：国企改革推动资产证券化，五大发电集团中国家电投集团资产证券化率最低，潜力最大。
3. 能源互联网：特高压是未来能源互联网的基础，推荐相关公司如平高电气、许继电气、阳光电源等。
4. 光伏行业：价格下跌，但行业景气度仍较好，推荐阳光电源、隆基股份、亦开始发力的单晶标杆企业。
5. 核电行业：全球三代核电技术渐成熟，国内核电建设将进入高峰期，推荐相关公司如江苏神通、台海核电、中国核建等。

关键信息

• 新能源汽车销量：4月比亚迪唐销量第一，5月新能源乘用车销量同比增长141%。
• 充电桩建设：2016年计划新增10万个分散式公共充电桩，国家电网为主力，民营运营商也在扩张。
• 光伏价格：多晶硅料、硅片、电池片、组件价格均出现下跌，但行业整体仍保持增长。
• 核电建设：中国核建成功上市，核电资产整合持续推进。
• 国企改革：五大发电集团资产证券化率较低，有较大提升空间。
• 能源互联网：以特高压为基础，推荐相关标的如平高电气、许继电气、阳光电源等。
• 电池材料：关注三元正极材料、湿法隔膜等高能量密度材料，推荐国轩高科、长园集团、江苏国泰等。

重点数据与市场动态

• 光伏价格变化：

  • 多晶硅料价格下跌0.23%
  • 单晶5寸硅片价格下跌0.34%
  • 单晶6寸硅片价格下跌0.22%
  • 多晶6寸硅片价格下跌0.84%
  • 单晶5寸电池片价格保持不变
  • 单晶6寸电池片价格下跌0.06%
  • 多晶6寸电池片价格下跌0.39%
  • 组件价格下跌0.59%

• 大宗商品价格：

  • COMEX白银价格上涨5.41%
  • LME铜价格下跌3.57%
  • LME铝价格上涨2.01%

公司动态

• 对外投资与收购：包括中环股份、隆基股份、长园集团等。
• 签署合同与中标：如浙富控股、科士达、通达股份、平高电气等。
• 高管变动：中超控股、中电鑫龙等公司高管辞职或聘任。
• 设立子公司与增资：如赫美集团、上海电力、万马股份等。
• 非公开发行：智光电气、江苏神通、科陆电子等公司计划非公开发行股票。

推荐标的

• 充电桩：上海电力、长园集团、通合科技、和顺电气、科士达
• 电机电控：合康变频、蓝海华腾、汇川技术、宏发股份、阳光电源
• 新能源汽车：国轩高科、比亚迪、江苏国泰
• 光伏：阳光电源、隆基股份、天赐材料、新宙邦、胜利精密、沧州明珠
• 核电：江苏神通、台海核电、中国核建、盈峰环境、东方能源
• 能源互联网：平高电气、许继电气、国电南瑞、四方股份、林洋电子、正泰电器、中恒电气、智光电气
• 电池材料：国轩高科、长园集团、江苏国泰、赢合科技、先导智能、天赐材料、新宙邦、金瑞科技、格林美

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上）

分析师信息

• 张玲：电力设备与新能源行业分析师，执业证书编号：S0130514020003
• 于化鹏：对本报告编制提供信息支持，联系方式：yuhuapeng@chinastock.com.cn

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