20240814-华创证券-湘财股份-600095.SH-2024年半年报点评_业绩符合预期_重资本业务稳健_5页_544kb

证券研究报告：湘财股份（600095）2024年半年报点评

业绩概况

湘财股份发布2024年半年报，报告期内实现营业总收入109亿元，同比下降152%，归母净利润亏损7亿元，同比下滑463%。单二季度实现营业总收入5亿元，环比降幅扩大144%；归母净利润亏损2亿元，环比下滑108亿元，主要受证券市场景气度下行影响。

个股分析

证券板块：

• 轻资产业务：2024年上半年，公司A股股基交易额同比下降93%，日均成交额同比下滑85%；IPO承销规模同比减少845%，Q2进一步缩水939%。受市场环境拖累，手续费及佣金净收入同比下滑22%；投行业务净收入同比暴跌498%。尽管如此，公司坚持精品投行战略，2024年项目储备达29家，逐步夯实行业根基。
• 重资产业务：融资融券业务稳健，H1利息净收入同比下滑54%；自营收入增长108%，主要受益于FICC业务收入上升。

实业板块：占比总资产不足2%，贡献营业收入31亿元，毛利较低对归母净利润影响有限。公司通过资产盘活策略提升价值。

股权变动：7月，第三大股东变更为国资背景企业，有望优化治理结构，增强业务资源协同。

投资建议

维持“推荐”评级，目标价86元。预计2024-2026年EPS为0.005元、0.006元、0.008元，PB估值维持在15-17倍区间，ROE有望逐年提升至18.5%。鉴于轻资产业务的成长潜力，给予2024年业绩21倍PB估值，建议把握低估值机会。

风险提示

需关注重大诉讼、股权质押及战略合作未达预期的风险。