20250831-东吴证券-湘财股份-600095.SH-2025年中报点评_证券业务增势显著_实业板块主动收缩_4页_405kb

湘财股份（600095）2025年中报点评分析总结

一、核心业务表现

1. 证券业务亮点
   公司证券子公司（湘财证券）主导业务发展，2025年H1实现营业收入4.45亿元，同比增长45.18%，营业利润1亿元，同比增长显著，其中融资融券业务规模稳步提升，日均融资余额达72.45亿元。经纪业务与资管业务表现突出，收入增速分别为45.18%和41.6%，投行业务及自营业务则面临一定压力，自营业务投资收益同比下降13.5%。

2. 实业板块调整
   2025年H1实业板块收入同比下降34.2%，公司主动收缩贸易规模，聚焦降本增效，提升存量资产竞争力。

二、财务与股价分析

1. 盈利能力
   2025年H1公司实现归母净利润1.4亿元，同比增长93.1%，主要受益于证券业务改善。预计2025-2027年净利润分别为3.27亿、3.53亿、3.79亿元，同比增长超190%、7%、7.4%。

2. 估值与评级
   当前市值对应PE为112.28倍至96.94倍，维持“增持”评级，看好公司在财富管理、金融科技方向的转型潜力。

三、风险提示

1. 主要风险
   收购进度不及预期和权益市场大幅震荡是需关注的重点风险。

四、盈利与运营数据概览

▫️ 历史表现：2022-2023年收入及净利润持续下滑；
▫️ 投资回报：自营业务贡献显著波动；
▫️ 增速预测：2025年收入增长前值调整，未来复合增长率7%-7.45%。