> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 湘财股份2026年中报总结 ## 核心内容 湘财股份于2026年8月26日发布了2026年中报，显示公司上半年业绩显著增长，主要得益于证券板块的强劲表现及投资驱动因素。 - **营业收入**：2026H1实现营业收入12.02亿元，同比增长5.07%。 - **归母净利润**：2026H1实现归母净利润5.29亿元，同比增长273.74%。 - **单季度表现**：2026Q2归母净利润达5.05亿元，同比增长446.45%，环比增长1996.19%。 - **ROE**：加权平均净资产收益率(未年化)为4.22%，同比提升3.03个百分点。 ## 主要观点 ### 证券板块业绩突出 湘财证券作为公司全资子公司，在2026H1实现营业总收入14.12亿元，同比增长78.19%；净利润5.71亿元，同比增长227.83%。 - **经纪业务**：收入6.48亿元，同比增长45.58%；营业利润2.41亿元，同比增长140.27%。受益于市场交投活跃度提升，2026H1日均股基成交额同比增长101%至3.2万亿元。 - **信用交易业务**：营业收入2.64亿元，同比增长13.03%；营业利润2.55亿元，同比增长13.24%。截至2026H1末，公司融资融券业务规模达97.92亿元，同比增长35.82%。 - **自营投资业务**：收入（投资收益+公允价值变动损益）5.20亿元，同比增长307%。 ### 投资板块表现 公司持有大智慧9.66%股权，但大智慧2026H1净利润为-0.28亿元，同比亏损扩大。目前换股吸收合并大智慧事项仍在上交所审核阶段。 ### 实业板块收缩 实业板块2026H1营业收入仅为0.10亿元，同比下降94.98%，主要由于公司主动收缩贸易业务。其总资产占比不足2%。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为8.34亿元、9.07亿元、9.56亿元，同比增长分别为80%、9%、5%。 - **估值**：当前市价为8.67元，市盈率（PE）为29.7倍，市净率（PB）为1.9倍，EV/EBITDA为11.1倍，EV/EBIT为10.6倍。 - **评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。 ### 风险提示 - 权益市场大幅下行； - 大股东质押风险； - 未决诉讼风险； - 收购大智慧存在不确定性。 ## 投资评级分析 - **市场平均投资建议**：根据聚源数据，市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，未出现其他评级。 - **评分说明**： - 买入：1分； - 增持：2分； - 中性：3分； - 减持：4分。 ## 财务指标分析 ### 营收与利润 - 2023A-2025A：营业收入从2192百万元增长至2420百万元，2026E预计为2917百万元。 - 归母净利润从119百万元增长至464百万元，2026E预计为834百万元，2027E预计为907百万元，2028E预计为956百万元。 ### 获利能力 - **净利率**：2026E预计为280.8%。 - **ROE**：2026E预计为3.9%，2027E与2028E预计分别为6.6%。 - **ROIC**：2026E预计为4.5%，2027E与2028E预计分别为4.3%与4.6%。 ### 偿债能力 - **资产负债率**：2026E预计为72.5%，2027E与2028E预计分别为71.0%与69.2%。 - **流动比率**：2026E预计为1.14，2027E与2028E预计分别为1.17与1.21。 ### 营运能力 - **应收账款周转率**：2026E预计为0.32。 - **存货周转率**：2026E预计为30.36。 - **总资产周转率**：2026E预计为0.01。 ### 每股指标 - **每股收益**：2026E预计为0.29元，2027E与2028E预计分别为0.32元与0.33元。 - **每股经营现金流**：2026E预计为-0.16元，2027E与2028E预计分别为0.16元与0.24元。 - **每股净资产**：2026E预计为4.60元，2027E与2028E预计分别为4.96元与5.31元。 ## 分析师信息 - **分析师**：舒思勤、方丽、洪希柠、夏昌盛 - **执业编号**：S1130524040001、S1130525080007、S1130525050001、S1130524020003 - **邮箱**：shusiqin@gjzq.com.cn、fangli@gjzq.com.cn、hongxining@gjzq.com.cn、xiachangsheng@gjzq.com.cn ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。未经授权，不得复制、转发或引用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人投资目标和风险承受能力，并咨询专业顾问。