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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

2022年3月7日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤。整体来看，市场受到俄乌冲突的影响，大宗商品普遍上涨，部分品种出现偏强震荡或震荡上行趋势，但也有品种面临需求疲软和负反馈压力。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：钢厂复产带动铁矿石价格上涨，但港口库存未有效去化，显示供需改善有限。冬奥会期间部分区域钢厂限产，铁水产量反复，钢材现货利润降至低位，或压制钢厂补库意愿。
• 观点：俄乌事件发酵，系统性风险担忧加重，推动铁矿石短期偏强震荡。
• 建议：短线偏强震荡思路对待，关注政策与需求变化。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：螺纹钢 0（中性）；热轧卷板 1（偏强）
• 基本面：螺纹钢库存小幅上升，产量回升，但表需偏弱。热轧卷板库存下降，产量增加，出口预期上升。
• 观点：螺纹钢供需格局仍偏弱，但受出口拉动与钢材价格上涨影响，热轧卷板短期偏强。
• 建议：短线偏强震荡思路对待，关注地产需求与出口政策变化。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：均0（中性）
• 基本面：硅铁和锰硅周度需求增长，但供给端环比增加，市场供需相对宽松。煤焦体系和锰矿价格上涨支撑炉料价格。
• 观点：需求故事性较足，但供给端无法形成完全支撑，导致价格在区间内震荡。
• 建议：市场整体以宽幅震荡思路对待，关注供需变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：均0（中性）
• 基本面：焦企提涨意愿强，但生产利润受挤压，供应紧张。钢厂复产，出口优势显现。
• 观点：双焦供需矛盾短期内难以缓解，价格偏强震荡。
• 建议：投资者宜轻仓操作，关注政策与市场供需变化。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：短期供需偏紧，下游补库需求强劲，进口煤价倒挂支撑国内煤价。
• 观点：供需偏紧，价格震荡上行，但政策压制上行空间。
• 建议：短期内维持偏紧状态，但预计煤价将回落至合理区间，建议轻仓操作。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：现货市场价格下行，出货一般，下游采购积极性不高。负反馈尚未结束。
• 观点：需求全面启动时间预计在3月底至4月中后，中期震荡思路对待。
• 建议：震荡思路对待，关注05合约支撑位1800-1900与压力位2200-2300。

关键信息汇总

总体市场环境

• 俄乌冲突：推动大宗商品普涨，对铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等品种形成短期支撑。
• 政策影响：国内政策对钢厂限产有所放松，但对动力煤等品种仍有较强的保供稳价影响。
• 供需关系：多数品种面临供需偏紧，但供给端有部分回升，导致价格震荡。
• 市场情绪：整体市场情绪偏多，但部分品种如玻璃仍面临需求疲软和负反馈压力。

风险提示

• 市场存在系统性风险，需关注国际局势变化。
• 政策变动可能对部分品种（如动力煤）产生较大影响。
• 需求端恢复不及预期可能压制部分品种价格。
• 市场震荡为主，投资者应保持谨慎，避免过度追高或抄底。