20221102-国信证券-北方华创-002371.SZ-第三季度利润增长268_盈利能力继续增强_5页_541kb

北方华创（002371.SZ）总结

核心内容概述

北方华创在2022年第三季度实现了显著的业绩增长，营收同比增长78.1%，归母净利润同比增长267.7%。公司前三季度总收入达到100.12亿元，同比增长62.2%，归母净利润达到16.86亿元，同比增长156.1%。扣非归母净利润为14.76亿元，同比增长181.1%。第三季度毛利率为41.1%，期间费用率为18.8%，净利率提升至21.7%，盈利能力持续增强。

截至第三季度，公司合同负债为65.1亿元，较年初增长14.6亿元；存货为115.7亿元，较年初增长35.4亿元，显示公司订单饱满，业务增长势头强劲。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司第三季度营收和净利润均实现大幅增长，反映出其在半导体设备领域的强劲竞争力。
• 盈利能力提升：公司通过有效控制期间费用，使得净利率显著提高，显示其成本管理能力增强。
• 国产替代机遇：美国对中国的半导体设备出口限制进一步升级，为北方华创的国产替代进程提供了有利条件。
• 设备布局全面：北方华创的设备业务涵盖刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多种设备，广泛应用于逻辑代工、存储、先进封装等关键领域。
• 投资建议：公司作为国产半导体设备龙头，受益于本土扩产趋势，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测与估值

财务指标变化趋势

业绩增长驱动因素

• 营收增长：公司营收持续增长，2022年前三季度同比增长62.2%，第三季度同比增长78.1%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长156.1%，扣非归母净利润同比增长181.1%。
• 费用控制：期间费用率显著下降，有效提升净利率。
• 订单充足：合同负债和存货增长显示公司订单充足，业务发展良好。

风险提示

• 下游晶圆制造产能扩充不及预期
• 新产品开发不及预期
• 国际关系持续恶化

投资建议

公司作为国产半导体设备龙头，迎本土扩产东风，维持“买入”评级。预计未来三年营收和净利润将持续增长，市盈率逐步下降，估值趋于合理。