20170125-华安证券-环保行业每周报告_继续看好市政环卫与水环境综合治理主题性投资机会_14页_1mb

环保行业投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年1月25日，行业评级为增持。报告主要分析了环保行业的政策动向、市场表现、投资策略及公司动态，重点围绕“十三五”期间污水处理与生活垃圾处理设施建设规划，以及PPP模式在环保产业中的推动作用。

主要观点

• 政策支持：发改委与住建部联合发布“十三五”污水处理及生活垃圾处理设施建设规划，预计总投资分别达5644亿元和2518.4亿元，为环保行业带来明确的发展机遇。
• 投资主题：PPP模式是当前环保产业最大投资机会，政策红利持续释放，有助于缓解地方债务，提升市场集中度。
• 行业展望：报告继续看好市政环卫与水环境综合治理子行业，认为其具备高景气度，推荐相关龙头企业。
• 估值情况：华安环保整体市盈率35.14倍，较沪深300指数（13.22倍）溢价2.66倍，但子行业中大气、检测和节能板块估值偏高，固废和水处理板块估值相对较低。

关键信息

1. “十三五”污水处理设施建设规划

• 总投资：约5644亿元，其中设施建设投资5600亿元，监管能力建设投资44亿元。
• 建设任务：
  • 新增污水管网12.59万公里；
  • 新增污水处理设施规模5022万立方米/日；
  • 新增污泥无害化处理设施规模6.01万吨/日；
  • 新增再生水利用设施规模1505万立方米/日。
• 目标：
  • 城市污水处理率95%，地级及以上城市建成区基本实现全收集、全处理；
  • 黑臭水体控制在10%以内；
  • 污泥无害化处理率提升；
  • 再生水利用率提高。

2. “十三五”生活垃圾处理设施建设规划

• 总投资：约2518.4亿元，其中无害化处理设施建设投资1699.3亿元。
• 建设任务：
  • 新增生活垃圾无害化处理能力50.97万吨/日；
  • 收运转运体系建设投资257.8亿元；
  • 餐厨垃圾专项工程投资183.5亿元；
  • 垃圾分类示范工程投资94.1亿元；
  • 监管体系建设投资42.3亿元。
• 目标：
  • 垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力50%；
  • 垃圾分类与再生资源回收体系基本建立。

3. 能源发展“十三五”规划

• 强调煤电机组超低排放与节能改造，2020年煤电机组平均供电煤耗控制在310克以下。
• 推动清洁高效煤电技术应用，强化污染物排放监测。
• 发展生物质能源，合理布局垃圾发电。

4. 环保部发布《污染地块土壤环境管理办法》

• 强调“谁污染，谁治理”的原则，明确治理与修复的主体责任。
• 实施终身责任制，防止二次污染。
• 专业机构需对治理与修复活动负责，确保调查与评估报告的真实性。

5. 2016年全国空气质量状况

• 全国338个地级及以上城市优良天数比例为78.8%，同比提高2.1个百分点。
• PM2.5浓度同比下降6.0%，PM10同比下降5.7%。
• 京津冀区域仍为大气污染最重区域，供暖期污染尤为严重。

6. 投资策略

• 推荐领域：市政环卫、水环境综合治理（如海绵城市、污水处理）。
• 推荐公司：
  • 市政环卫：启迪桑德、盛运环保；
  • 海绵城市：东方园林；
  • 污水处理：国祯环保。
• 投资主线：
  • 关注PPP政策倾斜明显、市场化程度高、高景气度子行业；
  • 关注具备战略规划、业务扩张能力强、PPP项目经验丰富的大型上市公司。

公司动态

• 美尚生态：全资子公司与华夏幸福签署战略合作框架协议。
• 盛运环保：与中节能华禹基金达成战略合作协议。
• 龙马环卫、盈峰环境、铁汉生态等公司2016年业绩表现亮眼，净利润同比大幅增长。
• 凯美特气、科融环境、中原环保等个股上周表现强势，涨幅居前。

风险提示

• 政策变化风险；
• 政策推动与落实不及预期；
• 项目落地不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

信息披露

报告由华安证券金融环保组发布，联系人：杨易，联系方式：ivanyiyang@163.com，0551-65161591。

报告所用数据和信息来源于市场公开信息，分析师承诺独立、客观，不因具体推荐意见而受补偿，分析结论不受第三方影响。报告仅供参考，不构成投资建议，使用需遵守华安证券研究所的版权规定。