可选消费／必选消费行业动态点评：5月社零环比提速，消费品表现分化-240618-华泰证券-13页_609kb

可选消费与必选消费分析总结

2024年5月，中国社会消费品零售总额达39万亿元，同比增长37%，环比提速14个百分点，主要得益于“五一”假期效应、618促销季和促消费政策。消费结构呈现分化，服务消费增长快于商品零售，线上渗透率提升。必选消费稳健，可选消费和地产后周期消费回暖，但品类间增速差异显著。

总体经济环境支持下半年需求回暖，CPI温和修复，消费信心逐步恢复。华泰研究推荐三大主线：国货崛起、性价比消费、品牌出海，旗下龙头公司包括家电、美妆、轻工家居、品牌服装、旅游酒店及商业新消费等领域，提供具体投资评级和目标价。风险包括宏观经济不及预期、房地产政策延迟及消费信心不足。

重点推荐公司如石头科技、海尔智家等，需关注短期波动和长期增长潜力。

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