20180204-东北证券-家用电器行业动态报告_受益消费升级_清洁小家电行业成长空间广阔_20页_968kb

家用电器行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年2月4日家用电器行业的市场动态、发展趋势及主要企业表现，指出清洁小家电行业在消费升级趋势下具有广阔的成长空间。报告还涉及了行业估值现状、风险提示及重点公司财务数据。

主要观点

1. 消费升级推动清洁小家电市场增长

   • 清洁小家电（如吸尘器、空气净化器）市场仍处于成长期，未来有较大发展空间。
   • 城镇居民每百户家庭吸尘器、空气净化器保有量远低于韩日，存在翻倍增长潜力。
   • 2016年吸尘器零售量达1421.72万台，同比增长50.60%；空气净化器内销量达520.99万台，同比增长49.03%。

2. 行业市场表现

   • 上周家电行业整体下跌4.11%，在各板块中排名第八。
   • 厨电涨幅最大，为-0.23%；其他子行业均出现不同程度下跌。

3. 重点公司财务表现

   • 小天鹅 A、莱克电器、格力电器、老板电器、兆驰股份等公司均获得买入或增持评级。
   • 重点公司2016A和2017E的EPS及PE数据均有所改善，反映行业整体向好趋势。

4. 行业发展趋势

   • 日本家电市场2017年销售额达到20年来最高，引发中国企业的反思。
   • 空气净化器市场因空气质量好转，面临“大考”，但仍在增长。
   • QLED技术有望在2018年成为彩电市场的增长点。

5. 行业风险提示

   • 原材料成本上升、人民币汇率波动及地产销售不及预期是主要风险因素。

关键信息

行业现状

• 旧家电更新需求：大量旧家电面临更新，市场存在较大的“痛点”。
• 维修市场困境：小家电维修市场出现“修不如换”趋势，维修师傅不愿接单。
• 空气质量变化：空气质量好转，空气净化器销量下降，但市场仍保持增长。
• 进口消费品质量问题：2017年家电等进口消费品抽查不合格率达28.3%。

清洁小家电市场潜力

• 城镇地区吸尘器和空气净化器的年销量天花板分别达到2813万台和1125万台。
• 吸尘器中高端产品内销量天花板为2250万台。

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：65只
• 总市值：14,745亿元
• 流通市值：12,597亿元
• 市盈率：23.37倍
• 市净率：4.54倍
• 成分股总营收：8,304亿元
• 成分股总净利润：539亿元
• 资产负债率：61.60%

企业动态

• 惠而浦：2017年业绩预亏，主要因价格下降、成本上升及渠道费用过高。
• 奇精机械：公开发行可转债申请通过，股东承诺不减持股份。
• 万家乐：因重大事项停牌，2017年业绩同比大幅下降。
• 聚隆科技：业绩预减，主要因原材料价格上涨及非经常性损益影响。
• 开能环保：转让子公司股权，计划向银行申请授信额度。
• 老板电器：使用闲置资金购买理财产品，不影响主营业务。
• 欧普照明：2017年业绩增长，营收达69.57亿元，利润增长显著。

行业新闻

• 旧家电更新潮：国家政策推动家电更新，但存在处理难题。
• 维修市场萎缩：小家电维修需求下降，企业面临转型压力。
• 日本家电市场回暖：日本白电市场反弹，中国家电企业需思考本土化战略。
• QLED技术领先：QLED电视市场增长迅速，预计2018年销量达200-250万台。
• 文化消费兴起：90后成为主力，家电企业需拓展文化消费领域。

风险提示

• 原材料成本继续上升
• 人民币汇率大幅波动
• 地产销售不及预期

估值现状

• 白电行业处于2010年以来的高位，而照明设备行业估值处于低位。
• 厨电、小家电、黑电等子行业估值变化明显，存在投资机会。

投资评级说明

行业展望

• 清洁小家电行业成长空间广阔，未来有望成为家庭生活必需品。
• 随着人口结构变化和消费升级，家电企业需关注老龄、小户家庭等新兴市场。
• QLED等新技术将引领彩电市场新一轮增长。
• 文化消费趋势推动家电行业拓展新领域，提升品牌价值。

总结

清洁小家电行业在消费升级的背景下迎来发展机遇，市场潜力巨大。重点公司表现积极，估值处于合理区间。同时，行业面临原材料成本上升、汇率波动及地产销售不及预期等风险。未来，家电企业需关注技术革新与市场需求变化，以把握行业增长机遇。