20230209-中国银河-传媒互联网行业_22Q4传媒配置升至0.61_持仓集中度上升_11页_1mb

传媒互联网行业点评总结

核心内容

2023年2月9日发布的行业点评显示，2022年第四季度（22Q4）传媒行业在公募基金重仓中的配置比例为 0.61%，较22Q3小幅回升，但仍处于历史低位。基金重仓传媒行业总市值为 768.97亿元，环比上升 51.70%，在申万28个一级行业中排名第13，较22Q3上升6名。

传媒行业基金持仓集中度为 78.70%，较上一季度上升 0.78个百分点，显示行业配置仍相对集中。前五大重仓基金分别为分众传媒、三七互娱、芒果超媒、吉比特和完美世界。

主要观点

行业配置趋势

• 传媒行业基金重仓比例自2013Q1以来均值为 3.6%，中位数为 3.1%，当前仍显著低于历史均值。
• 2022Q4传媒基金重仓超配比例为 -1.0%，处于低位，但较2020年底有所回升。
• 传媒行业整体处于“估值底及业绩底”的双重底部阶段，随着防疫政策放松，行业有望迎来复苏。

板块配置变化

• 广告营销板块：配置比例环比上升 12.05%，达到 38.28%，成为重仓资金配置最多的板块。
• 游戏板块：配置比例环比上升 5.15%，达到 24.61%，板块重仓市值为 47.56亿元。
• 影视板块：配置比例环比上升 4.15%，达到 13.34%，重仓市值为 25.79亿元。
• 出版板块：配置比例上升 4.67%，重仓市值为 19.32亿元。
• 动漫板块：配置比例大幅下降 79.16%，重仓市值为 0.06亿元，显示该板块受关注度降低。

重仓基金变动

• 重仓基金数量增幅最大的前五名：分众传媒、芒果超媒、吉比特、三七互娱、盛天网络。
• 重仓基金数量减幅最大的前五名：凤凰传媒、华策影视、完美世界、中南传媒、三人行。
• 重仓市值增幅最大的前五名：分众传媒、吉比特、万达电影、世纪华通、光线传媒。
• 重仓市值减幅最大的前五名：华策影视、芒果超媒、中南传媒、三人行、完美世界。

关键信息

投资建议

1. 短期关注：疫后修复弹性较大的影视院线板块（光线传媒、中国电影、华策影视、博纳影业、万达电影）及广告营销板块（分众传媒）。
2. 中长期关注：具备出海动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、祖龙娱乐）；竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多）；元宇宙+Web3等新兴领域。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策及监管环境变化
• 内容审查或审核风险
• 公共卫生风险

附录摘要

• 2022Q4传媒行业基金重仓市值为 768.97亿元，环比上升 51.70%。
• 传媒行业重仓市值在28个行业中排名第13。
• 广告营销板块成为配置比例最高的板块，占比 38.28%。
• 游戏、影视、出版板块配置比例均有所上升，动漫板块配置比例大幅下降。

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上）、谨慎推荐（超越 10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于 10% 及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上）、谨慎推荐（超越 10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于 10% 及以上）。

分析师信息

• 岳铮，传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入中国银河证券研究院投资研究部。
• 承诺独立、客观出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

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