20211220-国开证券-机器人行业点评_11月制造业景气度转暖_机器人产量同比增速回升_4页_732kb

报告摘要

本报告由国开证券分析师崔国涛撰写，分析了2021年11月中国机器人行业的发展情况，并对未来2022年制造业投资及机器人行业前景进行了展望。报告指出，尽管短期内行业面临一定的经营压力，但中长期市场潜力较大，建议关注埃斯顿与绿的谐波等重点公司。

机器人产量回升：11月国内机器人产量为31915台/套，同比增长27.9%，较10月提升17.3个百分点。1-11月累计产量同比增长49%，创历史同期新高。
制造业景气度回暖：11月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，结束了连续两个月低于临界点的态势。其中，生产指数为52.0%，显示供给端改善明显。
高技术制造业增长强劲：11月规模以上高技术制造业增加值同比增长15.1%，两年平均增长12.9%，增速高于规模以上工业，显示出对工业增长的引领作用。
制造业投资保持稳定：1-11月我国高技术制造业投资同比增长22.2%，两年平均增长17.4%，增速高于全部制造业投资。预计2022年制造业投资同比增长6.5%，对机器人行业需求形成支撑。
行业短期压力与长期机遇并存：当前外部环境复杂，大宗商品价格高位运行，中下游企业成本压力较大，11月PMI新订单指数为49.4%，显示下游需求不足。叠加疫情多点散发，景气度回升基础尚不稳固，短期内盈利能力承压。但随着政策支持和市场需求增长，中长期来看机器人行业具备较大发展潜力。

埃斯顿：2021年EPS为0.16元，2022年预测为0.31元，2023年预测为0.43元；对应PE分别为156.31倍、80.68倍、58.16倍；12月17日收盘价为25.01元。
绿的谐波：2021年EPS为1.47元，2022年预测为2.19元，2023年预测为2.98元；对应PE分别为119.04倍、79.90倍、58.72倍；12月17日收盘价为174.99元。

崔国涛，北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士，自2011年起于国开证券研究与发展部担任行业研究员，具有证券投资咨询执业资格，承诺报告内容基于其专业理解，独立、客观、公正。

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
短期股票投资评级：
- 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
- 推荐：未来六个月内涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：未来六个月内涨幅介于-10%~10%之间；
- 回避：未来六个月内跌幅10%以上。
长期股票投资评级：
- A：未来三年涨幅在20%以上；
- B：未来三年涨幅在20%以内；
- C：未来三年跌幅在20%以上。