20230924-华鑫证券-食品饮料行业周报_分化趋势不改_关注双节动销_20页_1mb

投资摘要

• 行业表现：2023年9月24日周五分化趋势延续。食品饮料板块与沪深300指数表现接近。
• 周行情分析：白酒板块受市场情绪及中秋国庆双节预期提振，涨幅较好。高端及地产酒受益于品牌与渠道优势，次高端酒企因库存压力出现分化。
• 投资建议：维持“推荐”评级，建议投资者按白酒、啤酒、休闲食品/软饮料等递减顺序配置，关注重点个股及产品矩阵。
• 风险提示：疫情、宏观经济波动、食品安全及政策风险等。

要点速览

1. 行业运行数据：前三季度餐饮收入增速放缓，调味品行业规模稳健增长。
2. 公司动态：洋河梦之蓝、水井坊与联合国合作；泸州老窖推出联名产品；贵州茅台持股计划等。
3. 投资逻辑：
   • 白酒板块：高端酒业绩稳健，次高端酒企需观察节后动销。
   • 大众品板块：休闲食品成本改善，软饮料即饮场景表现优异；预制菜产业链加速。
4. 推荐组合：
   • 白酒：泸州老窖、五粮液、次高端四杰（推荐酒鬼、今世缘等）。
   • 大众品：休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）、啤酒三杰（青岛、燕京、重庆啤酒等）。

核心数据图表（简要）

1. 白酒产量：2022年同增-13.2%，价格指数常态化波动。
2. 调味品市场规模：6年CAGR约7%，百强企业增速达13%。
3. 啤酒出口数据：8月同比增31%，市场份额继续调整。

风险提示

• 微观/宏观经济波动、食品安全、反腐政策、终端动销不及预期风险。

附录个股及盈利预测（节选）

贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等预计2023-2025年EPS变动如下：

• 贵州茅台：PE逐年从2023年203倍降至2025年175倍。