20130909-申万宏源-钢铁行业周报_本周钢价微跌_8月下旬日均粗钢产量微涨_13页_497kb

钢铁行业周报总结（2013年9月2日-9月6日）

核心内容概述

2013年9月2日至9月6日期间，钢铁行业整体呈现微跌趋势，部分产品价格出现小幅波动。市场对钢铁板块的景气度回升表示看好，建议关注低估值高弹性品种及具有资源类属性的公司。同时，河北省钢铁行业上半年盈利能力优于全国平均水平，行业企业通过降本增效措施提升效益。

主要观点

• 钢价微跌：本周加权钢价下降0.11%至3692元/吨，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板等主要产品价格分别下降0.2%、0.3%、0.4%、0.1%、0.6%。
• 终端采购上升：沪线螺终端采购量环比上升55.30%，显示市场需求有所回暖。
• 库存变化：钢材社会库存下降1.3%至1344万吨，港口铁矿石库存上升0.1%至7138万吨。
• 铁矿石价格：进口铁矿石价格小幅上涨1.1%，国内铁矿石价格维持不变。
• 国际市场：美国、欧盟、东南亚主要钢材产品价格均与上周持平。
• 毛利杠杆：本周毛利杠杆回落至1.5倍，主要受前期高矿价计入及钢价下滑影响。

关键信息

钢材价格变动

铁矿石价格变动

焦炭及焦煤价格

钢材库存变化

投资建议

• 重点推荐公司：建议重点关注低估值高弹性品种，包括方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份，以及具有长期资产注入预期的包钢股份和资源类标的金岭矿业、攀钢钒钛。
• 行业评级：维持“看好”评级，认为钢铁行业景气度已回升。

河北省钢铁行业情况

• 吨钢利润：上半年吨钢利润为32.03元，优于全国重点钢铁企业平均水平。
• 行业对标：河北省钢铁企业通过对标挖潜、降本增效等措施，提升了盈利能力，其中新兴铸管、明芳钢铁和文安钢铁成为效益标杆。
• 能耗改善：全省重点钢铁企业吨钢综合能耗、烧结工序能耗、轧钢工序能耗均优于全国平均水平。
• 质量表现：50%的河北钢铁企业质量指标优于全国平均水平。

其他重要事件

• 沙钢调价信息：
  • 建材：螺纹钢价格保持不变，部分规格加价。
  • 中厚板：普板、低合金板价格保持不变。
  • 热卷：普锰卷和SPHC价格上调50元/吨。

估值表（部分）

行业与上证综合指数对比

• 钢铁板块相对上证综合指数跑赢2.80%。
• 钢铁板块相对PB为0.60，低于历史平均水平，显示估值较低。

图表说明

• 图1-1：螺纹、高线现货吨毛利分别变化-6、-10元。
• 图1-2：热卷、冷板、中板现货吨毛利分别变化-14、-3、-18元。
• 图1-3：钢铁毛利杠杆维持高位为2.3倍。
• 图1-4：A股钢铁板块尚未反映毛利杠杆的高位。
• 图2：沪线螺终端采购量上升55.30%。
• 图3：钢材产品加权价格下降0.11%至3692元/吨。
• 图4：螺纹、高线价格分别变化-0.2%、-0.3%。
• 图5：热卷、冷板、中板价格分别变化-0.4%、-0.1%、-0.6%。
• 图17：钢材社会库存下降1.3%。
• 图18：铁矿石港口库存上升0.1%。
• 图19：螺纹、高线库存分别变化-1.8%、0.1%。
• 图20：热轧、冷轧、中板库存分别变化-0.1%、-0.5%、-4.7%。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性与完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。